范文中国网后台-模板-公共模板变量-头部模板-自定义右侧文字

首页 > 课件 / 正文

国泰君安理财理念

2017-06-07 06:20:07 课件 0 评论
国泰君安-机构投资与理财-100624

机构投资与理财 国泰君安证券股份有限公司 GTJA SECURITIESCO.,LTD

本期责任编辑:陈守谊

2010年6月24日 (总第363期,2010年第224期)

目 录

一、国泰君安晨报

二、宏观研究报告

全球经济:强势复苏后的休整

债券研究报告

10附息国债19定价分析

中性配置,结构调整——10年3季度信用债、含权债策略

一、 国泰君安晨报

要闻点评

财政部自2010年7月15日起取消部分商品出口退税

事件:财政部6月22日通知,经国务院批准,自2010年7月15日起取消部分钢材、医药、化工产品、有色金属加工材等商品的出口退税,总数达406种。

点评:

1. 经我们测算,取消出口退税的产品出口额占中国总出口的5.6~7.8%,取消出口退税的产品种类占出口退税产品总种类的比重为3%。财政部的这一举措对于中国整体出口影响不大,最极端的情况下,即取消出口退税的产品未来出口量都下降为0,只能使得中国总出口少增5%,具体影响见附表;

2. 取消出口退税的钢铁产品占钢铁总出口量的40%,同时,目前这部分产品基本处于盈亏平衡状态,因此出口退税的取消可能会使得这部分出口消失,由此,可能会导致国内钢铁价格的回落;

3. 在当前背景下取消这部分产品的出口退税可起到一箭双雕的政策功效。一方面,在G20会议召开的前夕出台抑制出口的政策可为中国赢得政治上主动。另一方面,可以起到淘汰落后产能,推动产业结构转型的作用。

(王虎)

行业与公司信息点评

华兰生物(002007):乙肝疫苗获批,静待两翼齐飞

公司近期公告获得乙肝疫苗生产批文,即将上市销售,我们十分看好该产品的市场:1、市场需求较大:产品已进入国家基本药物目录基层版,并将受益于国家为15岁以下人群补种乙肝疫苗所带来的市场扩容。2、接种效果较好:公司乙肝疫苗(酵母)表达载体为汉逊酵母,目前国内仅有大连汉信生物一家生产。3、公司目前拥有4,500万支生产能力,业绩有望在2011年得到释放。

我们对甲流疫情趋势的看法:短期看好市场,长期不好判断:1、中国人口基数大,需求尚未完全释放。目前接种1亿人左右,距离国家重点保护人群3亿的目前仍有空间;2、由于甲流导致的死亡人数已超过“非典”,借鉴“非典”爆发后对疫苗的需求接种情况,预计国家对甲流收储计划仍将继续。

10年1-5月公司ACWY135 脑膜炎疫苗的批签发量129万支,已远远超过09年全年44.5万支的水平,目前市场竞争对手较少,其很有可能成为第二枚疫苗“重磅炸弹”。

在投浆站逐步投产以及静丙提价的带动下,血制品业务实现量价齐升,小制品业务值得期待。

华兰生物有踏实稳健的管理层、战略规划积极主动:疫苗和血液制品两手抓,实现比翼双飞。考虑到公司10~12年的管理层的股权激励,未来两年业绩有望保持30%的增长。按照最新摊薄后,我们上调公司10~11年eps分别为1.37、1.63元,同比增长31.3 %、17.9%,目标价60元,

给予增持评级。

(易镜明)

康缘药业(600557):上半年业绩增长有望提速

10年上半年公司业绩增长将提速:公司两大主导品种上半年持续旺销,带动业绩增长提速。预计桂枝销售增速在30%以上,热毒宁上半年同比翻番,几个二线品种也将有20-30%的稳定增长。

桂枝增长主要靠分销线:商务分销线是桂枝二次成长的主要推动力。随着营销推广的进一步渗透,预计10年上半年单品种有30%以上的增长,未来2-3年增速保持在20%以上。

热毒宁大有可为:预计10年上半年热毒宁销售翻番,全年能有70%以上的增长。主要原因在于:甲流一役表现突出,有望分割传统大品种的市场;适应症范围新增手足口疫;新进医保目录。

在研产品值得期待:聚焦在心血管和癌症用药两个大市场,同时也是现代中药的优势领域。未来2-3年产品线能逐步搭建起来,包括一类新药藤黄酸和二类新药惊天宁等,竞争力突出,有望带给公司跨越式的增长,业绩表现值得期待。

受让子公司南星药业33%股权,完成后合计持有63%,收购市盈率20倍。南星两个主导中成药品种通塞脉片和复方南星止痛膏与公司线充实了现有心血管和骨科产品线,协同营销有望带来业绩提升。

投资建议:公司是一家质地优良的研发型现代中药企业。目前的主导产品将支撑10、11年的高速增长;2-3年内在研品种将陆续投放市场,其中不乏“重磅胚子”,有望为市场带来惊喜。不考虑新产品,我们预计10、11年EPS 0.7元、0.88元。目前股价18.5元,对应10年倍PE 26倍,有被错杀之嫌,给予“增持”评级。

(易镜明)

国联水产(300094):对虾加工行业执牛耳者

对虾出口行业绝对的主导地位

公司主要从事对虾加工业务,是国内最大的对虾出口企业。2009年公司出口量占我

国对虾美国出口市场的37.25%,是亚洲唯一获得美国对虾出口“零关税”,国内首

家美国FDA解除自动扣检和内地首家“活虾供港”企业。

主营业务情况

公司近三年主营业务收入CAGR为14.44%,净利润CAGR为10.15%。公司收入的90%

左右来自于对虾加工业务。毛利率为15%左右。公司80%的营业收入来自于对外出口,近2年着力于内销市场拓展

行业概况

世界对虾市场增速约为15%,中国市场增速在25%左右。美国是罗非鱼最主要消费国,进口量逐年提升。中国大陆作为美国罗非鱼的第一大供应国,2008年占到了美国罗

非鱼进口总量的68%以上。

投资亮点

外销业务稳健增长的同时内销业务呈现爆发式增长;毛利率较高的供港活虾业务的

全面开展;高附加值的深加工产品提高公司的盈利能力;募投项目带来的产能释放;与备案养殖户的捆绑经营很好的整合了全产业链从而能有效控制原材料以及产品的

质量稳定性。

盈利预测和定价

我们预测公司2010-2012年营业收入为16.0/20.3/24.6亿元,净利润为

1.47/1.85/2.29亿元,全面摊薄EPS为0.46/0.58/0.71元。我们建议询价区间为

16.10-18.40元,对应10年PE为35-40倍。上市首日定价区间为20.93-23.92元。

(秦军、傅佳琦)

金刚玻璃(300093):技术优势突出的特玻生产商

盈利模式:公司从事特种玻璃产品的研发、生产和销售。主营产品主要分为安防玻

璃(80%)和光伏建筑组件(16%)两大类。2007~2009年,公司主营业务呈现快速

增长趋势,2007 年主营业务收入为13,287.88 万元,2009 年主营业务收入增至

24,295.99 万元,年复合增长率为35.22%。

行业地位:公司是国内玻璃深加工行业的龙头企业,并组织、参与国家或行业标准

的写作。公司拥有83 项具有自主知识产权的专利技术和7 项非专利技术,其中高

强度单片铯钾防火玻璃加工技术、高强度单片低辐射镀膜防火玻璃加工技术、防爆

玻璃及系统加工技术等均是国内首家或独家推出,拥有自主知识产权,填补了国内

空白,达到国际先进水平,公司拥有较强的技术创新能力。

驱动因素:我国建筑幕墙、高层建筑防火设计理念日益深入,相关防火规范的执行

力度也将不断加大,我国消防产业的发展将进入一个快速成长阶段,预计今后5-10 年我国防火玻璃产品的市场需求将呈现迅猛上升趋势。我国拥有丰富的太阳能资源,陆地表面每年接收的太阳能相当于1700亿吨标煤,政府两项政策将带来600~700MW

的市场。公司已与30 多个火车站项目进入实质性洽谈阶段,这将给公司带来至少9 MW的光伏产品市场需求。

竞争情况:公司为国内防火玻璃行业中唯一拥有先进耐火性能检测设备和耐热钢型

材生产线的企业,稳居国内防火玻璃行业的龙头地位。光伏建筑一体化有2类生产

商,壁垒较高。公司有玻璃优势,但起步晚。

盈利预测。根据对行业与公司的分析,我们预测公司2010~2012年实现的净利润为

2.98亿元、4.17亿元、5.24亿元。对应的每股收益分别为0.44元、0.63元、0.78

元。

估值。同类公司2010年的平均市盈率31.45倍,选取最近上市的10个创业板公司,平均发行市盈率为45倍。所以,考虑到公司处于创业板市场,对应的市盈率较高,我们认为公司的合理市盈率为33.5~42倍左右,对应的股价为14.8~18.5元。近

期创业板上市公司的首日涨幅平均值为15%,我们预测公司上市首日涨幅为15%,对

应股价为17.02~21.28元,市盈率38.53~48.15倍。

(韩其成、白晓兰)

近期研究报告精粹

煤炭行业2010年中期策略:黄金时代的尾声

可能改变煤炭景气的两大因素。煤炭大的景气上升周期已经持续7年左右,盈利水

平明显高于其他下游行业,这一局面可能因为以下几个因素的改变而改变:一是经

济增长模式的转变;二是煤炭行业自身产能对需求的调整。

经济增长方式达到或接近变化临界点。2009年在政府基础投资拉动和房地产投资复

苏的累加效应下,固定资产投资占GDP的比重已经达到创历史新高的58%,人均粗

钢产能已接近发达国家工业化实现时的人均产量峰值,表明建立在能源密集高增长、碳排放密集高增长基础上的“黑猫”增长模式已经达到或者接近临界点,受重化工

业所倚重的煤炭需求面临增速放缓的可能;

煤炭供给无近忧但有远虑。2010-2011年供给释放相对平稳,年均投放的产能在

1.3-1.4亿吨左右;但供给激增的时间表已清晰:2012年山西将陆续释放4.5亿吨

的增量产能,2013-2014年铁路贯通后,新疆约有3亿吨产能开始冲击内地市场,

且有相当的价格竞争力。

下半年房地产调控的需求减量PK保障房带来的需求增量。房地产行业本身消费了近

25%的焦煤。按照销售变化到新开工变化之间6月的时滞计算,3、4季度开工下降

将带动中间环节耗煤需求回落;根据国土资源部的供地计划保障房供地面积2.45

万公顷,较09年增加123.16%,如能全部开工可以弥补其他房地产投资10%的下降。 2010年下半年节能减排攻坚战利空煤炭需求。按照“十一五”单位GDP能耗下降20%

的要求,今年GDP能耗需降5%以上。根据我们的情景分析,今年完成GDP煤耗下降

3%,在GDP增长10%的情景下,煤炭需求量32亿吨,较能耗维持09年水平下的煤

炭消费量减少1亿吨;其中,钢铁是节能减排的重点行业,根据1季度重点钢铁企

业能耗指标,仅入炉焦比一项,落后值到先进值的降低空间有41%,在10全年生铁

产量增长20%的前提下,假设焦比下降5%,将少耗焦煤近2500万吨。

煤炭行业处于黄金时代的尾声。从供给与需求的变动不同节奏来看,我们判断10

年上半年是煤炭行业盈利的高点,煤炭行业的黄金时代接近尾声,未来将经历至少

3年左右的调整期。

投资策略。煤炭板块目前的相对估值水平已经部分的反映了需求回落的预期,但对

煤炭行业即将进入较长时间景气下行阶段的反映仍不充分,我们下调行业评级至中

性。结合行业变化与公司自身的扩张,相对看好盘江股份、西山煤电、开滦股份、

潞安环能、国阳新能、中国神华、大同煤业。

(杨立宏)

传插文化业2010年中期策略:紧扣三网融合与数字出版两大投资主题

随着中国实体经济的快速复苏,中国政府日益坚定执行以转变经济增长方式为主

线的重视技术创新、重视拉动内需的低碳环保的可持续发展之路。传播文化行业成

为当之无愧的受益发展行业。

上半年传播文化行业快速回暖,初显拉动内需和消费升级的潜力;在传媒行业市场

化、资本化改革浪潮下,伴随着“新闻出版改制企业倒计时”、“三网融合”等改

制和产业升级压力,2010年传媒行业上市公司资源得到有效扩容,为国内投资者分

享传媒行业的成长提供了可能性。

6月初有媒体言之凿凿地宣布,国务院已通过三网融合试点方案和试点城市名单,

假定政策为广电行业发展提供奋起直追的机会,对于处于不同发展阶段的有线网络

运营商来说,其发展前景亦会有很大区别。总体上,我们认为区域性的有线网络龙

头上市公司发展前景较为乐观,如果放手一博,亦有可能借政策东风加速转型进而

提升企业价值。依此逻辑,我们更看好网络物理基础好、用户规模较大和具有上市

公司制度优势的歌华有线和天威视讯。

在数字化浪潮冲击下,传统图书出版商、电信运营商、终端厂商争相进入数字出版

产业,并采取业务战略合作或合资的形式来理顺产业链、谋求共赢。鉴于数字出版

产业尚处于发展初期阶段,未来市场潜力较大,占据产业链某一优势环节的企业蕴

含高增长可能性。传统图书出版企业需要通过强化内容牌照和集成优势、构建内容+

多元渠道复合业务优势,才能在数字出版产业链中占据主导地位的关键因素。我们

认为比较有潜力的公司包括出版传媒、时代出版、博瑞传播。

在震荡市下,传媒收益稳健、业务确定性较强的特性得到市场高度认同。自年初到

6月18日WIND媒体指数累计仅下跌3.24%,相对上证综合指数超额收益约20%。展

望下半年,我们认为,在政策大力支持和宣传下,三网业务融合与数字化产业升级

两大投资主题将继续带给投资者超额收益。维持行业增持评级。推荐三网融合组合

和数字出版两个投资组合。

(谭晓雨、吴轶)

纺织服装业2010年中期投资策略:劳动力成本、原料价格与汇率波动压缩行业利

1-5月行业累计出口1317.6亿美元,同比增长19.3%,增速较1-4月提高3.6个百

分点。

10年前4月出口结构中,占比由高至低依次是东南亚20.4%、欧盟20.2%、美国14.7%、日本12.1%,其他新兴市场占比22.8%。

1-4月国内限额以上企业累计实现零售额1896.4亿元,同比增长25.97%,快于同期

出口增速10个百分点。

国内纺织品服装零售渠道经历了由分散向集中,又由集中走向分散的过程。06年以

后的分散主要是由于商业街、OUTLETS等新商业模式的发展,以及最近几年网络消

费的快速兴起造成的。

10年1-4月,行业共生产化纤929万吨、纱线800万吨、坯布204亿米、服装77

亿米,分别同比增长17.5%、18.13%、26.83%和8.34%。

1-4月,纺织业累计实现固定资产投资额461.26亿元,同比增长18.3%;服装制造

业固定资产投资279.74亿元,同比增长22.6%。

人民币汇率、劳动力成本以及原材料价格在未来一段时间对行业影响均偏负面。对

于传统的制造型企业而言,下半年收入仍能维持增长,但利润率会经历较为明显的

下滑。维持对于纺织及服装制造业的中性评级,认为不存在行业性的投资机会。

由于行业的完全竞争属性,少数优势企业可以通过技术创新、市场开拓、加强管理

等方式获得超出行业平均的利润率水平和更高的市场占有率。我们认为符合上述条

件,同时具备估值优势的上市公司包括鲁泰A、伟星股份和华孚色纺,当前价位可

考虑买入。

国内服装消费增速自07年开始超过出口,此后一直保持20%以上的增长,我们认为

未来几年内销的增长势头仍能持续。未来国内居民收入水平的提高、城镇化进程的

加速,都将有利于内销为主的品牌运营企业的长期发展。给予“品牌服装及家纺”

子行业增持评级。不利因素在于店铺租金、人工等成本上涨和产品终端售价下降会

使流通领域的利润受到一定的挤压。

A股9家品牌服装及家纺公司10年平均动态市盈率35倍,最高的探路者达到57.9

倍,最低的报喜鸟也有27.4倍。板块PEG接近1.2倍,已充分甚至过度反应了行业

未来的成长性,我们认为当前价格可继续持有,但不建议买入,待个股PEG回落至

1以下再择机买入相对安全。

(李质仙、张威)

银行业2010年中期投资策略:安全边际较高,投资价值凸现

银行股投资价值凸现。2010年银行业动态平均PE、PB仅分别为10.57倍、1.74倍,估值距历史最低点仅20%空间。随着短期政策风险的逐步释放,银行股已具备了较高的安全边际,估值吸引力增强。

下半年银行股上行的契机。主要在于对目前悲观预期的修正政策调控力度的放松等:(1)房地产调控政策趋于明朗;(2)地方政府融资平台贷款清查结果好于预期;(3)农行挂牌上市;(4)人民币汇率升值;(5)政策调控力度放松。

银行业仍可保持较高的盈利水平,行业景气趋势依然向好:

贷款规模稳健增长;

2季度净息差可能保持平稳,下半年净息差仍将缓慢上行,全年有望回升10bp,多加存款利率的加息幅度有限;

手续费收入保持良好增势;

信贷成本存在监管要求的不确定性,但在目前风险可控、资产质量保持稳定的情况下,大幅波动的概率并不大。假设上市银行不良率毛增0.5%(相当于信贷成本上升0.2pc至0.66%),

对我们预测2010年净利润和股东权益的影响仅为-6.87%和-0.77%。

即便考虑到不良和拨备可能增加,我们预计2010年银行业净利润增速仍可达18%的较高水平。

银行股估值安全边际较大,继续下跌空间有限:即使考虑不良率毛增0.5%、信贷成本提高0.2个百分点对净利润的影响,银行股的PE、PB也已具备较好的估值安全边际。

个股策略:个股选择上,继续注重成长性和金融创新两条选股思路(3+5)。成长性方向重点推荐深发展、南京、兴业3家银行,金融创新方向重点推荐浦发、民生、招行、交行、工行等5家沪深300权重股。

(伍永刚、王丽雯)

金融工程研究

股指期货0623点评

(1)每日交易统计:主力合约持仓继续下降,成交增加

各合约盘中保持升水;相比上日,期货收盘时,各合约价差继续显著缩减,分别为:0.24%、0.91%、1.71%、

3.43%,各合约价差全天均呈现缩减之势。

尽管现货成交延续明显萎缩,但期货交易则趋于活跃。期指合约共成交248831手,较上日大幅增加8.4%。期货成交金额占沪深300指数、沪深A股的比重继续上升,分别为464%、311.8%。其中,IF1007成交238316手,占今日全部合约成交量95.8%,成交较上日增加7.9%;次近月合约IF1008成交7141手,成交占比升至2.87%;IF1009和IF1012分别成交932手(0.37%)和2442手(0.98%)。IF1009今日是唯一成交缩量的合约,且依旧是流动性最差的合约。

期指持仓共24244手,较上日减少1.5%。持仓与成交比率减至9.7%。其中,IF1007尾盘大幅减少2919,收盘时较上日再减仓696手,为19132手; IF1008持仓继续保持稳步上升态势,尾盘略有下降,收盘时持仓量为1692手,较上日增仓209手。虽然尾盘有所下降,IF1009和IF1012持仓量止跌反弹,收盘分别增仓46手和62手。

(2)日内交易数据:各合约价差继续缩减

近月合约振幅大于指数而季月合约振幅与指数相当。IF1007日内多数时间领先于现货,且多数交易时段(特别是午盘)振幅显著高于指数。沪深300指数下跌0.91%,各合约均以绿盘报收,分别为-1.23%、-1.25%、-1.27%和-1.31%。合约跌幅均大于指数,与前日不同,季月合约跌幅更大,显示大盘的弱势震荡对投资者有一定创伤。

从盘中价差分布看,各合约价差较上日继续缩减。6月23日,IF1007合约价差分别有47.9%和52.1%时间介于0%-0.5%和0.5%-1%;IF1008合约分别有22.3%和74%的时间价差介于0.5%-1%和1%-1.5%;IF1009分别有52.1%和47.9%的时间介于1.5%-2%和2%-2.5%;IF1012分别有84.1%和16%的时间介于3.5%-4%和4%-4.5%。

从各合约基差变化看,较上日变化不一,但合约之间基差日内波幅以缩减居多。其中,IF1009与IF1012之间基差变化幅度最大,为11.4;交易最为活跃的IF1006和IF1007日内基差变化最大为4.6,其基差变化区域为(-21,-16.4),较上日(-22.4,-15.6)变动区间略有下移。

(3)ETF/LOF成交:180ETF成交金额显著放大

180ETF成交金额显著放大。。

(蒋瑛琨、何苗、吴天宇)

融资融券每日分析

6月22日大盘高开强势震荡,沪深300收盘上涨0.11%。信用交易格局呈现如下特点:(1)融资融券交易维持了一定活跃度,融资融券余额再创新高,为140334.8万元;其中,融资余额为138307.9万元,亦创历史新高;融券余量为2026.9万元。

(2)融资买入金额合计为9007万元,环比减少30.7%,7只股票被融券卖空。(3)全天深交所贡献融资买入额的53%,而上交所融资交易占47%。(4)两市融资买入金额最高的是金钼股份和中信国安,融资买入额分别为539.6万元和1696.9万元。

(5)两市融资偿还额占比(与当日融资买入额相比)较上一交易日略有下降。 沪市融资买入的矿产、金融股较多,深市融资买入化工、矿产股较多,融券卖空涉及金融、食品饮料行业个股偏多。投资者融资买入股票有73只,较上一交易日减少2只。两市共7只股票被融券卖空,卖空数量较多分别为:深发展A(40500股)、招商银行(15000股)和泸州老窖(14100股)。22日沪深两市融资买入金额前三名分别为:沪市的金钼股份(539.6万元)、民生银行(428.9万元)、招商银行(339.7万元),以及深市的中信国安(1696.9万元)、盐湖钾肥(479.3万元)、西山煤电(446.8万元)。目前,融资余额最多的股票与上日一样,分别为:深发展A、中国平安和民生银行,融券余额最多的为:中国平安、云南白药和招商银行。

 22日,沪深两市融资还款的股票数量较上一交易日减少14只,为66只,总还款额也减少42%。海通证券、山东黄金、武钢股份和盐湖钾肥(313.6万元)本日融资偿还额较高。有投资者对卖空进行了部分还券平仓的操作,其中,深发展A、泸州老窖和中国联通平仓数量较多。

 信用市场交易较为活跃。融资交易与上日相反,买入额和偿还额同时减少,融资余额继续上升再创新高;融券交易也是卖出额缩量而融券余额继续提升;沪深两市交易格局不同,沪市融资余额和融券余额均显著增长,但融券余量却减少,余额增长是由个别股票股价的上升所致,深市虽然融资增和融券余额减,但融资余量却是增加的。对于22日指数强势调整,信用市场投资者采取了谨慎的操作手法,不论是融资买入、融券卖出还是融资偿还、融券偿还均现缩量。而融资余额和融券余额的同时增加还是表明投资者之间的分歧,预计大盘近期将维持震荡行情,如政策面无重大变化,难有大的趋势性行情。

(蒋瑛琨、何苗)

二、 宏观研究报告

全球经济:强势复苏后的休整

——海外宏观周报第14期

王虎

吕春杰

汪进

姜超

021-38676011 021-38676051 021-38674624 021-38676430 wanghu007633@gtjalvchunjie@gtjas.com wangjin008085@gtjajiangchao6164@gtjascomscomscom

S0880109044193 S0880109054285 S0880110024648 S0880108023056

宏观研究团队

李迅雷

021-38676523 lixunlei@gtjas.com

姜超

本报告导读:

摘要:

国泰君安北京理财顾问中心早报

国泰君安北京理财顾问中心早报

2010年11月25(周四) 每日要闻及解读

z 央行告诫银行:控制好今年后两个月信贷投放

胡晓炼称,当前加强流动性管理是货币政策的重要任务,也是货币条件回归常态的主要表现,继续综合运用多种货币政策工具

央行再度发出收缩流动性信号。

23日,央行副行长胡晓炼在货币信贷工作座谈会上要求银行业金融机构,切实采取有力措施,控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度,使信贷投放总量符合宏观调控要求。 业内人士分析认为,这意味着,央行希望将今年全年的新增信贷控制在7.5万亿以内。 胡晓炼强调,年初确定的货币信贷总量调控目标是符合经济平稳较快发展需要的,有利于宏观调控要求的贯彻落实,有利于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。

她坦言,近几个月货币信贷出现反弹,信贷需求旺盛,信贷扩张势头较强,实现全年货币信贷预期目标面临挑战。今年9、10月份,新增信贷分别达到5955亿元和5877亿元,速度偏快。前10个月的新增贷款总额达到6.88万亿元,较全年7.5万亿元的目标仅余6200亿元。而据了解,本月前3周,部分银行的新增信贷仍然较快。

此外,主要发达国家持续实施量化宽松政策,全球流动性过剩状况加剧。胡晓炼表示,在人民币升值预期持续增强的情况下,国际流动性持续流入国内,在加大物价和资产价格上涨压力的同时,也增加了流动性管理的难度。

面对上述两个难题,央行11月内两次上调存款准备金率,一次差别调整个别银行的存款准备金率,以平抑银行的信贷投放速度,同时收缩流动性。

“当前,加强流动性管理是货币政策的重要任务,也是货币条件回归常态的主要表现。”胡晓炼说,要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况,继续综合运用多种货币政策工具,合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式,保持银行体系流动性合理适度,为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。 点评:为控制通胀而实行的流动性紧缩政策已经被市场接受,紧缩政策一方面有利于CPI数据的下降,缓解通胀压力;另一方面,也说明大盘股的行情启动难度又有所增加。

z “十二五”全面改革资源税 更多鼓励性政策促减排

国家发改委副主任解振华昨日表示,发改委正在抓紧研究制定“十二五”节能减排的专项规划,将建议的各项要求具体落实。据其介绍,规划内容涉及全面改革资源税、积极发展战略性新兴产业、推广合同能源管理等方面。

理顺资源类产品价格关系

解振华在“2010中国绿色产业和绿色经济高科技高峰论坛”上说,“十二五”期间,将把大幅度地降低能源消耗强度、二氧化碳排放强度和主要污染物的排放总量作为重要的约束性指标,强化各项政策措施,加快建立节能减排长效机制。

解振华表示,“十二五”节能减排专项规划重点涉及六大方面:

一要依法节能。使节能由劝导、鼓励逐步转向依法强制执行的硬性要求,坚决制止各种浪费能源资源的行为。

二要强化目标责任,要科学确定、分解落实节能减排和应对气候变化的各项目标任务,合理控制能源消费总量,加强评价考核,实行严格的责任制和问责制。

三要加快结构调整,实行固定资产投资项目节能评估审查和环境影响评估审查。大力淘汰落后产能,严控“两高”行业盲目扩张,加快发展服务业,拓宽新领域,发展新业态,培育新热点。积极有序地发展节能环保新能源、新材料和新能源汽车等战略性新兴产业,调整能源的消费结构,增加非化石能源的比重。

四要加大技术推广力度。大力支持先进节能技术产业化、节能技术改造、节能产品惠民工程,城镇污水垃圾处理配套设施建设,烟气脱硫脱硝、清洁生产、重金属污染治理等重点工程建设。积极推广合同能源管理、基础设施、特许经营等新机制。

五要完善政策机制,理顺煤、电、油气、水、矿产等资源类产品价格关系,严格落实差别电价、惩罚性电价和脱硫电价。加大财政金融支持力度,全面改革资源税,研究开征环境税,建立生态补偿机制,逐步建立碳排放交易市场,更多地采用鼓励性的经济政策,发挥市场机制,起到促进节能减排的作用。

六要引导绿色消费,要在城乡居民当中大力倡导节约意识,反对铺张浪费,减少使用塑料袋等一次性产品,抵制过度包装,鼓励使用节能节水的认证产品、环境标志产品和再生利用产品。

“十一五”节能目标有望如期实现

解振华透露,据初步估算,今年前三季度单位国内生产总值能耗同比下降了3%左右,

“十一五”节能目标有望如期实现,而减排目标已经提前完成。

据介绍,“十一五”期间,关停小火电机组7000多万千瓦,淘汰炼铁落后产能超过1亿吨,水泥产能超过2.6亿吨。此外,通过实施工业锅炉改造余热余压利用,节约和替代石油、建筑节能、绿色照明等十大重点节能工程,形成2.6亿吨标准煤的节能能力;大力建设城镇污水、垃圾处理设施,新增城镇污水日处理能力4560万吨;普遍建设了火电厂烟气脱硫装置,投运的脱硫装置达到4.6亿千瓦,采取财政补贴方式推广节能灯3.6亿支以上,节能汽车20万辆以及高效节能电机等节能产品。

解振华说,“十五”期间中国国民经济年均增长9.8%,能源消费年均增长10.2%。“十一五”前四年,中国国民经济年均增长11.4%,而能源消费年均增长6.8%,大幅低于经济增长速度。

点评:受益于政策面因素,节能减排的上市公司业绩将在未来五年得到快速发展,可以对相关公司进行布局。

z 未来五年投资需求超3万亿 环保业迎黄金时代

环保部副部长吴晓青24日表示,据预测,“十二五”期间中国的环保投资需求将超过3万亿元,比“十一五”期间增加一倍以上,“预计中国环保产业在未来较长时间内仍将保持年均15%-20%的增长速度,中国将成为世界最大的环保产业市场之一”。

由商务部、发改委、科技部等十二家单位共同主办的“2010中国绿色产业和绿色经济高科技国际博览会”(简称“绿博会”)于11月24日至27日在北京举行,同期举办“2010中国绿色产业和绿色经济高科技高峰论坛”。

吴晓青在绿博会上说,“十二五”期间,要不断培育壮大节能环保等绿色产业,构建节约环保、经济高效的现代产业体系,“随着中国环保事业的快速发展和前所未有的环保投入力度,环保产业正在成为中国的朝阳产业和引领绿色经济发展的支柱产业。”

另外,“十二五”的减排目标也为节能环保产业描绘出了一个良好的前景。据发改委副主任解振华介绍,“十二五”期间,碳强度、能源强度降低,非化石能源所占的比重,以及森林面积、蓄积量等,都会成为“十二五”规划中的一些约束性指标,这主要是为了确保实现碳强度在2020年降低40%-45%这一目标。“这些指标的确定,意味着未来五年节能环保产业的市场非常广阔,潜力惊人。”解振华表示,发改委还将制定一些配套的鼓励性经济政策,引导和支持节能环保产业的发展。

作为七大战略性新兴产业之首的节能环保产业在未来除了获得巨大的投资外,也将迎来

政策上的密集发力期。记者了解到,国家发改委等部门共同编制的《节能环保产业发展规划》已基本完成,将尽快上报国务院。《规划》把高效节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业、先进环保技术和装备、环保产品与环保服务六大领域列为重点支持对象,在财政、税收、金融等方面提供政策支持。

点评:环保行业潜力巨大相关个股机会很多,建议投资者利用未来年报公布机会仔细筛选、甄别,并积极布局。

z 调控声声急 开发商边找钱边促销

“金九银十”是房地产的黄金周期,而2010年的黄金周期却成了调控密集期。初步统计,从9月29日银监会、人民银行宣布提高商品房贷首付比例以及暂停三套房贷开始,限贷、限购政策纷纷出台,截至目前已有15个城市开始限购。另一方面,随着通货膨胀压力加大,国家宏观紧缩政策也不断出台,如上调存款准备金率等。

在调控“组合拳”下,房地产市场走势仍不明朗。根据戴德梁行的统计,10月一线城市成交量除广州外仅出现小幅下跌,二线城市成交量除长沙外均呈上扬态势,环比9月上涨10.8%。

开发商忙着找钱

DTZ戴德梁行的统计数据显示,10月到11月上旬,除广州外,其他一线城市成交量仅仅显示出小幅下调,而广州因9月26日亚运城开售的庞大入市房源及热烈市场反应刺激,10月成交量环比反而大涨46.2%,使四个样本城市总成交量环比上涨6.2%。二线城市成交量除长沙外均呈上扬态势,环比9月上涨10.8%,其中成都受秋交会、西博会及购房者集中入市带动市场成交活跃,成交量环比上升43.9%。

另外,在价格方面,限购与加息的叠加效应尚未抑制成交均价持续走高趋势:一、二线城市10月成交均价环比涨幅分别为2.2%及3.9%。一线城市均价除广州外均呈持续上扬走势,北京、上海及深圳较9月价格分别上涨8.9%、5.8%及6.8%。二线城市价格调整幅度较小,仅长沙价格环比下调7.1%。

“市场调控的结果不会在短期内就立即显现。”金地集团某高层表示,从目前的市场数据来看,市场并没有出现成交量大幅下滑的局面,这主要是因为刚性需求的释放。与此同时,房价也会做出一定程度的调整,过快上涨的势头已经得到抑制,将逐渐回归理性水平。 世联地产董事长陈劲松则认为,虽然没有明显的价格下跌,但是城市边缘区域已经出现不同程度优惠打折,房价快速上升的趋势已经得到了遏制,只是城市核心区域价格难以下

降。整体上,价格不会有系统性的回调,而会出现局部性回调,“不会出现整体下跌20%的情况,但是不排除某些城市下调20%。”

市场虽然未有明显波动,但是开发商已经感觉到资金的压力增加。

首先银行不仅对购房者限贷,也开始对开发商限贷。“银行确实在收紧对房地产企业的贷款,审批会更加严格,更加注重企业的资质。”这位金地高层表示。根据统计数据显示,10月全国房地产开发企业从银行获得的新增信贷资金总额约为1734亿元,占房地产开发资金总量的31%,为两年以来最低。企业自筹资金比例升至近19个月来高位,约占企业资金来源总额的37.9%。

“在短期内,房地产企业可能更多的需要加快销售,依靠现有项目现金流的回收来解决发展资金的问题,同时,地产企业也需要通过房地产基金等更为创新的方式来打造多元化的融资渠道。”一位市场分析人士表示。目前,开发商开始自筹资金,例如金地、首创、复地等公司已经设立基金公司,把手伸向社会资金;与此同时,一些私募房地产基金也开始如雨后春笋,在北京尤为盛行。

受益于销售仍然稳定,以及外部游资充裕,“目前优秀的开发企业财务表现均很稳健。”前述金地高层表示。

投资需求已经减弱

最新公布的10月份CPI物价消费指数已经达到4.4%,通胀信号明朗,躲避风险的热钱还是瞄准了房地产市场。

“明年政策的主旋律仍然是控制通胀,而购买的主要动力仍然是保值抗通胀。”DTZ戴德梁行华南区综合住宅服务高级助理董事胡瑜俭分析:“所以,CPI是否能稳定,加息等政策能否取得真正的效果,将是未来楼市是否继续受到压力的主因。”

安信证券分析师认为:“从宏观到行业政策的风险越来越大。”由于通胀水平较高,到明年年中,宏观政策有可能采取全面收紧流动性,对房地产市场影响将更大。投资方面,短期内楼市交易量和地产股的估值水平仍然有上升支持。但是,由于未来从宏观到行业的风险越来越大,地产股的风险也将加大。另外,现在流动性泛滥的状况已经开始发生改变,美联储的二次量化宽松所带来的热钱涌入压力,以及国内物价水平的不断上升,都已经让决策层开始考虑对货币环境进行收缩,未来中国的准备金率和利率水平仍有上调的空间,这都会逐渐缩减国内的流动性。

点评:在所有人都悲观的时候,往往就是行情来临的时候。现在所有人对地产股都持较为悲观的态度。个人观点是地产股目前的估值已经反应了其受政策打压的预期,中期机会已

经显现。但地产价格不要再期待向过去一样出现暴涨的机会。

三巨头3G用户均破千万,联通背靠“苹果”好乘凉

3G之争战果初显——截至10月底,三大运营商3G用户均破千万大关,中国联通借“苹果”东风成功抢镜。

工信部昨日公布数据显示:截至2010年10月底,随着中国电信3G用户达到1000万,中国移动TD用户达到1698万,中国联通3G用户达到1166万,目前我国三家电信企业的3G用户数均过千万。其中,除中国联通10月用户增长量环比微增外,移动、电信均有所下降。业界以为,借iPhone 东风,中国联通的3G用户黏性开始体现。

具体运营数据显示:中国移动用户总数达5.75亿户,其中TD用户10月新增170.2万户,较9月的新增186万户略有下滑;3G累计在网用户达到1698.1万户。中国联通表现抢眼,其3G用户10月共增长110.2万户,较9月的104.3万户增加约6万户,创历史新高;3G用户总数累计达1165.6万户。中国电信月新增移动用户253万户,相较上月的新增304万户有所下滑。

业内人士以为,从10月新增用户量来看,联通借苹果Iphone强大的号召力,已经在争取客户上开始显现优势。此外,随着联通“沃商店”在本月开通,有消息称其未来也将为iPhone 提供应用程序服务。

截至10月底,我国3G用户累计达3864万户,同比增长295.7%。

尽管中国联通3G用户增势向好,但TD用户数量在3G用户中仍具备绝对优势,其占比高达43.9%。

点评:3G的快速发展对联通以及相关公司的业绩比如带来好的影响,可以重点关注中国联通等公司。

市场研判:

今日两市受外围市场波动及工行跌停复牌影响双双低开,之后受超跌反弹动力影响股指快速拉升,上涨至5日线附近。在期指小幅跳水影响下,现货市场亦出现调整。午后个股持续活跃,带动市场做多氛围,盘面呈现普涨格局,中小市值股与前期跌幅较大的机械、券商、有色、煤炭等周期类权重股皆反弹。截止收盘沪指报2859.93点,涨31.65点,涨幅1.11%,成交1504亿元。深成指收报12407.65点,涨345.24点,涨幅2.86%,成交1464亿元。中小板、创业板指数涨幅均超过2%。

板块方面,机械、券商、生物制药、仪器仪表、智能电网、酿酒等板块涨幅居前。受益于工程机械十二五规划12月出台,机械板块涨幅第一,中联重科、柳工、徐工机械等多只个股涨停。华东电网建智能电网多规划体系,智能电网个股活跃,科达股份、国电南瑞、金自天正等涨幅较大。调整势中走势强劲的酿酒、生物医药延续升势。酒鬼酒、水井坊、金种子酒、贵州茅台等涨幅较大;达安基因、片仔癀、康恩贝等多只医药股涨停。市场仍旧偏好酿酒、医药等防御类品种。券商、煤炭、有色等近期调整充分的周期类股票今日终于迎来反弹契机,山西证券、中信证券、广发证券、东阳光铝、中科三环、云海金属、宝钛股份、辰州矿业等涨幅超5%。银行板块除工商银行、南京银行复牌补跌外,其他银行股皆上涨。两市仅85家公司下跌,其余全部上涨。

市场在一系列利空消息打击下连续调整,工行的跌停复牌带来了否极泰来的机会。细数近期的利空消息,除了央行收紧流动性这一实在打击外,其他的诸如美元反弹、朝韩开火、爱尔兰债务危机、发改委控制物价等等都不是对市场产生长期影响的因素。美元指数目前已反弹至79.66,从美国目前的经济形势来看,美元指数的上涨也只能定义为技术性反弹,尚不能构成反转之势,80附近或许是美元继续上涨的一个压力位。爱尔兰危机已得到欧盟的妥善解决,尚不能对资本市场构成长期利空。朝韩开火估计也是一个短期事件,不会到局部战争的程度。市场经济发展到今天,任何通过行政手段控制物价的行为只会是应付极端事件的短期举措,只要市场的炒作风被行政干预打压下去后,经济运行还是会回到基本的市场规律上来。有关媒体透露,中央经济工作会议或提高对通胀的容忍度。处于经济结构转型期的中国,物价上行或是不可避免的现象,因为政府已将提高居民劳动收入纳入十二五规划,工资成本的上升将推动物价的上行。只要不发生恶性通胀,无论是管理层还是经济层面都是可以忍受温和通涨的。《人民日报》24日发表文章表示,中国政府抑制通胀不会以牺牲经济增长和打压股市为代价,抑制通胀对股市来说是长期利好,市场没有必要对政府抑制通胀的举措反应过度。市场在经过空头的充分宣泄后,指数上已经反映了利空影响。因此周三的反弹也就顺理成章。后市唯一具有不确定性也是对国内市场致命的就是央行收紧流动性的程度到底有多大?货币层面对国内市场的影响向来是远远超过产业政策及估值对市场的影响,因此在难以预测央行收紧流动性程度的前提下,我们暂且将周三的普涨定义为超跌反弹。仓重的投资者有机会在反弹中降低仓位。轻仓的投资者可选择年报业绩确定增长的公司博取反弹收益,但预期收益率不可期望过高,并密切关注期指的走势。

编辑:理财顾问中心

免责声明

本中心力求报告内容的准确可靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证,本中心不会承担因使用本报告而产生的法律责任。

3-1国泰君安君得金债券分级专项资产管理计划管理合同

国泰君安专项资产管理计划管理合同

专项资产管理计划设立申报材料(三)

国泰君安君得金债券分级

专项资产管理计划管理合同

(专项资产管理计划)

专项计划管理人:上海国泰君安证券资产管理有限公司

专项计划托管人:中国建设银行股份有限公司

目 录

第 1 部分 前言 ................................................................................................................... 1

第 2 部分 合同当事人 ....................................................................................................... 1

第 3 部分 专项计划的基本情况 ....................................................................................... 1

第 4 部分 专项计划的参与 ............................................................................................... 1

第 5 部分 管理人以自有资金参与本专项计划时的特别约定 ....................................... 1

第 6 部分 专项计划账户管理 ........................................................................................... 1

第 7 部分 专项计划资产的托管 ....................................................................................... 1

第 8 部分 专项计划费用 ................................................................................................... 1

第 9 部分 投资收益与分配 ............................................................................................... 1

第 10 部分 专项计划的信息披露 ....................................................................................... 1

第 11 部分 委托人的权利与义务 ....................................................................................... 1

第 12 部分 管理人的权利与义务 ....................................................................................... 1

第 13 部分 托管人的权利与义务 ....................................................................................... 1

第 14 部分 专项计划存续期间委托人的退出 ................................................................... 1

第 15 部分 专项计划份额转让 ........................................................................................... 1

第 16 部分 专项计划展期 ................................................................................................... 1

第 17 部分 专项计划终止和清算 ....................................................................................... 1

第 18 部分 不可抗力 ........................................................................................................... 1

第 19 部分 违约责任与争议处理 ....................................................................................... 1

第 20 部分 风险揭示 ........................................................................................................... 1

第 21 部分 合同的签署和附件 ........................................................................................... 1

第 22 部分 合同的补充与修改 ........................................................................................... 1

第 23 部分 其他事项 ........................................................................................................... 1

第 1 部分 前言

第一条 依照《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》(下称《管理办法》)及《证券公司集合资产管理业务实施细则》(下称《实施细则》)等法律、行政法规和中国证监会的有关规定,管理人发起设立专项资产管理计划,委托托管人对专项计划资产进行托管。为规范“国泰君安君得金债券分级专项资产管理计划”(下称专项计划)运作,明确专项资产管理合同当事人的权利与义务,依照《中华人民共和国合同法》、《管理办法》、《实施细则》等法律、行政法规和中国证监会的有关规定,委托人、管理人、托管人在平等自愿、诚实信用原则的基础上订立本合同。本合同是规定当事人之间基本权利义务的法律文件,当事人按照《管理办法》、本合同及本合同附件《国泰君安君得金债券分级专项资产管理计划说明书》(下称《说明书》)及其他有关规定,享有权利,承担义务。

第二条 委托人承诺以真实身份参与专项资产管理计划(以下简称专项计划),保证委托资产的来源及用途合法,所披露或提供的信息和资料真实,并已阅知本合同和专项计划说明书全文,了解相关权利、义务和风险,自行承担投资风险和损失。

第三条 管理人承诺以诚实信用、审慎尽责的原则管理和运用本专项计划资产,但不保证本专项计划一定盈利,也不保证最低收益。

第四条 托管人承诺以诚实信用、审慎尽责的原则履行托管职责,安全保管客户专项计划资产、办理资金收付事项、监督管理人投资行为,但不保证本专项计划资产投资不受损失,不保证最低收益。

第五条 中国证监会对本专项计划出具了批准文件(名称及文号),但中国证监会对本专项计划做出的任何决定,均不表明中国证监会对本专项计划的价值和收益做出实质性判断或保证,也不表明参与本专项计划没有风险。

第 2 部分 合同当事人

第六条 委托人

委托人的详细情况在各委托人分别与管理人、托管人签署的《国泰君安君得金债券分级专项资产管理合同》或电子合同中列示。

第七条 管理人

管理人名称:上海国泰君安证券资产管理有限公司(以下简称“国泰君安证券资产管理”)

法定代表人:顾颉

住所:上海市黄浦区南苏州路381号409A10室(邮政编码:200002)

联系地址:上海市银城中路168号(邮政编码:200120)

联系电话:021-38676631 传真: 021-68872521

联系人: 孙磊

第八条 托管人

托管人名称:中国建设银行股份有限公司

法定代表人:王洪章

住所:北京市西城区金融大街25号(邮编:100032)

联系地址:北京市西城区闹市口大街1号院1号楼(邮编:100032)

联系电话:010-67595017 传真:010-66275830

联系人:王普祎

第 3 部分 专项计划的基本情况

第九条 名称与类型

1、名称:国泰君安君得金债券分级专项资产管理计划。

2、类型:专项资产管理计划。

第十条 分级方式和分层规则

1、分级方式:本专项计划包括优先级份额和次级份额,优先级份额与次级份额之比不超过9:1。

2、分层规则

本专项计划优先级份额分层发售,分为1天、7天、28天、91天和182天五种。 优先级份额分层规则如下:

① 1天的分层:投资者可以每个工作日参与或退出1天的分层。约定收益率每个工作日发布。1天分层的资金不超过专项计划规模的70%。

② 7天的分层:投资者每周一可参与或退出7天的分层。委托人持有7个自然天数后可申请退出,如果周一为节假日,则顺延至下一个周一可申请退出。如果委托人不退出,自动参与下一期。管理人在每周最后一个工作日发布下一期间7天分层的约定收益率,以及下一个开放日期。

③ 28天的分层:投资者每周五可参与28天的分层。委托人持有28个自然天数后可申请退出,如果周五为节假日,则顺延至下一个周五可申请退出。如果委托人不退出,自动参与下一期。管理人在每周五前一个工作日发布下一期间28天分层的约定收益率,以及下一个开放日期。

④91天的分层:投资者每月15日(遇节假日顺延至下一个工作日)可参与91天的分层。委托人持有91天后可以申请退出。如果委托人不退出,自动参与下一期。管理人在每月15日前一个工作日发布下一期间91天分层的约定收益率,以及下一个开放日期。如果15日为节假日,则顺延至下一个工作日。

⑤182天的分层:投资者每月5日(遇节假日顺延至下一个工作日)可参与182天的分层。委托人持有182个自然天数后可以申请退出。如果委托人不退出,自动参与下一期。管理人在每月5日前一个工作日发布下一期间182天分层的约定收益率,以及下一个开放日期。如果5日为节假日,则顺延至下一个工作日。

由于节假日影响,每一分层的实际持有天数可能超过或者不足该分层的对应自然

天数。

优先级份额享有约定的收益率,约定收益率通过管理人网站或证监会电子化信息披露平台(XBRL)披露;次级份额享有专项计划剩余资产的分配。

第十一条 目标规模

本专项计划推广期内的规模上限为10亿份(包括参与资金在推广期间产生的利息所转的份额)当认购规模达到上限时提前终止推广期。

本专项计划存续期未约定规模上限。

第十二条 投资范围和投资组合设计

1、投资范围

本专项计划将投资于国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中小企业私募债、中期票据(含非公开定向债务融资工具)、资产支持证券、货币市场基金、债券型基金、分级基金之优先级、债券逆回购、债券正回购、固定收益类集合资金信托计划、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划、银行存款以及其他法律法规或政策许可投资的固定收益证券品种。

本专项计划可以作为资金融出方参与交易所股权质押式回购业务。

2、投资组合比例(占专项资产净值)

(1)固定收益类资产(国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中小企业私募债、中期票据(含非公开定向债务融资工具)、资产支持证券、债券型基金、分级基金之优先级、债券逆回购、固定收益类集合资金信托计划、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划):0~100%;

(2)债券正回购:参与债券正回购融入资金余额不得超过资产净值的40%;

(3)现金、银行存款、一年内到期的国债、一年内到期的央行票据或政策性金融债、一年内到期的AAA评级债券、货币市场基金、期限在7天以内(含7天)的债券逆回购等高流动性资产的投资比例不低于5%;

(4)作为资金融出方参与交易所股权质押式回购业务:0~100%。

对中小企业私募债、固定收益类集合资金信托计划、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划等新型固定收益金融工具,管理人制定专门办法,以管理新型固定收益金融工具面临的风险。

第十三条 存续期限

本专项计划未约定存续期限,但若符合所约定的终止清算条件时,则直接进入终止清算程序。。

第十四条 各方同意本专项计划份额的面值为人民币壹元。

第十五条 单个委托人首次参与优先级份额的最低金额为人民币200,000元;单个委托人首次参与次级份额的最低金额为人民币100万元。对于已经是本专项计划的持有人,其新增参与资金的最低金额是人民币1,000元。

第十六条 专项计划开始运作的条件和日期

本专项计划将在中国证监会对本计划出具了批准文件之日起6个月内开始推广,在60个工作日内完成专项计划的推广、设立活动。专项资产管理计划推广活动结束后,管理人聘请具有证券相关业务资格的会计师事务所对专项资产管理计划进行验资,出具验资报告。如果专项计划同时满足:第一,专项计划规模超过1亿元;第二,委托人超过2人(含)时,专项计划管理人依据《管理办法》,《实施细则》及专项计划说明书可以决定停止专项计划的参与,并报告专项计划成立。如果专项计划不能同时满足上述两个条件,或在推广期内发生使专项计划无法设立的不可抗力事件,则不得成立。本专项计划成立的时间为计划管理人根据《管理办法》及相关法规规定发布专项计划成立公告的日期。

第十七条 各方一致同意,专项计划推广期满时,如果出现下列情形之一,则本专项计划设立失败:

1、委托人的参与金额未达到1亿元(包括管理人自有资金参与金额);

2、委托人数量不到2人;

3、推广期内发生使计划无法设立的不可抗力事件。

如果专项计划依据前款约定不能成立,管理人应将委托人的资金加计利息在推广期结束后30天内返还给委托人,各方互不承担其他责任。利息金额以本专项计划注册与过户登记人的记录为准。

第 4 部分 专项计划的参与

第十八条 参与时间

1、推广期参与

本专项计划将在中国证监会对本计划出具了批准文件之日起6个月内开始推广,在60个工作日内完成专项计划的推广、设立活动。具体推广时间由管理人公告确定。在推广期内,投资者在各推广机构的工作日内可以参与本专项计划。

推广期内,管理人将采用实时监控的方式控制募集规模。若募集规模已接近或达到目标上限,则管理人有权停止接受委托人的参与申请。管理人停止接受委托人的参与申请后,将即时在指定网站公告结束募集的信息,并于次日上报监管部门。本专项计划的推广期将会提前结束,并且经验资合格后本专项计划成立。

若管理人决定提前结束推广期,应提前一个工作日通知推广机构和注册与过户登记人。

2、存续期参与

优先级份额分层、定期开放参与和退出业务。具体时间参见《管理合同》第十条《优先级份额分层规则》。

次级份额自成立之日起每天开放参与业务。

第十九条 参与价格

1、推广期参与价格

在专项计划推广期内参与,优先级和次级每份额的参与价格均为人民币壹元。

2、存续期参与价格

在专项计划存续期内参与,优先级份额的参与价格为人民币壹元。次级份额的参与价格为其每个开放日前一工作日的单位参考净值。

第二十条 参与费率

本专项计划参与费用为0。

第二十一条 参与方式

委托人可在推广机构指定的场所多次参与本计划。

1、申请

委托人持有效证件,在指定参与时间内到本专项计划推广网点签订专项计划合同,提出参与申请。

2、签署电子合同

委托人在推广代销网点,通过中国证券登记结算有限责任公司专项计划电子合同管理系统,签署与管理人的电子合同。电子合同在管理人、托管人、委托人三方完成签署,且委托人按合同约定将参与资金划入指定账户并经注册与过户登记人确认有效后生效。

3、缴款

委托人在提交参与本计划的申请前,应当按推广机构规定的方式全额缴纳参与资金至推广机构指定账户。

第二十二条 参与确认

委托人参与本专项计划,必须足额交款,推广机构对参与申请的受理并不代表该申请一定成功,而仅代表推广机构确实接收到参与申请。如果委托人资金在规定时间内未全额到账,则仅以其到账金额确定其有效申请份额;若到账金额低于本专项计划的参与下限,则参与申请不成功,其参与款项将被作为无效款项退回委托人账户。

推广期参与:最后的份额确认将在计划成立后的两个工作日后到原销售网点查询。

开放日参与:委托人T日在销售网点的参与申请,将在T日申报给中登公司,管理人在T+1日对委托人的参与申请的有效性进行确认,委托人可在T+2日到原销售网点查询成交确认结果或打印成交确认单。

第二十三条 参与的注册登记

委托人参与成功后,注册与过户登记人在T+1日为委托人登记权益并办理注册登记手续,委托人自T+2日后的开放日起有权退出该部分专项计划份额。

第二十四条 暂停和拒绝参与的情形

如出现《说明书》中关于推广期委托人参与专项计划的规定的情形,专项计划管理人可以拒绝或暂停专项计划委托人的参与申请。

第 5 部分 管理人以自有资金参与本专项计划时的特别

约定

第二十五条 管理人(包括管理人母公司)可以以自有资金参与本专项计划

优先级份额和次级份额。其中次级份额参与数量不低于总次级份额20%。

管理人参与资金不超过专项计划总规模的20%。

在同一分级或分层内,管理人参与资金与其他投资者同等待遇。

第 6 部分 专项计划账户管理

第二十六条 本专项计划以“国泰君安君得金债券分级专项资产管理计划”的名义开立专项计划专用银行存款账户,以管理人、托管人和专项资产管理计划联名开立“国泰君安证券资产管理—建设银行—国泰君安君得金债券分级专项资产管理计划”证券账户,与管理人、托管人和推广机构自有的资产账户以及其他专项计划资产账户相独立。[备注:账户名称以实际开立账户名称为准]

推广机构为专项计划的每一位委托人建立专项计划交易账户,记录委托人通过该推广机构买卖本专项计划份额的变动及结余情况。

计划管理人委托中国证券登记结算有限责任公司(简称“中登公司”)或其它符合条件的机构担任本计划的注册与过户登记人,并承担相应委托责任。注册与过户登记人为委托人开立专项计划账户,用于记录委托人持有的本专项资产管理计划份额。

第 7 部分 专项计划资产的托管

第二十七条 专项计划资产由计划管理人委托中国建设银行股份有限公司托管,管理人已经与托管银行签订了托管协议。托管人将严格遵照有关法律法规及双方达成的托管协议对专项资产进行托管。

本合同前言中“保护专项计划资产的安全”及第四十八条中“安全保管专项计划的资产”是指托管人在现行证券交易、登记结算制度赋予的权限下,在本合同及托管协议约定的托管职责范围内,实现此项义务。

委托人签署本合同的行为本身即表明对现行证券交易、登记结算制度下托管人托管职能有充分的了解,并接受本合同约定的托管职责和范围。

第 8 部分 专项计划费用

第二十八条 投资交易费用

本专项计划应按规定比例支付经手费、证管费、过户费、印花税、佣金和证券结算风险基金等费用;

本专项计划向所租用交易单元的券商支付佣金(该佣金已扣除风险金),其费率由管理人根据有关政策法规确定,在每季首日起10个工作日内支付给提供交易单元的券商。

第二十九条 托管费

各方同意本专项计划应给付托管人托管费,按前一日的资产净值的年费率计提。本专项计划的年托管费率为0.2%。计算方法如下:

H=E×0.2% ÷实际天数

H为每日应支付的托管费;

E为前一日的专项计划资产净值。

托管人的托管费每日计算,逐日累计至每月月底,按月支付,由托管人根据与管理人核对一致的财务数据,自动在月初五个工作日内、按照指定的帐户路径进行资金支付,管理人无需再出具资金划拨指令。费用自动扣划后,管理人应进行核对,如发现数据不符,及时联系托管人协商解决。

闰年2月29日不计提托管费。

第三十条 管理费

本专项计划应给付管理人管理费,按前一日的资产净值的年费率计提。本专项计划的年管理费率为0.5%。计算方法如下:

H = E ×0.5%÷ 实际天数

H 为每日应支付的管理费;

E 为前一日专项计划资产净值。

管理人的管理费每日计算,逐日累计至每月月底,按月支付,由托管人根据与管理人核对一致的财务数据,自动在月初五个工作日内、按照指定的帐户路径进行资金支付,管理人无需再出具资金划拨指令。费用自动扣划后,管理人应进行核对,如发现数据不符,及时联系托管人协商解决。

闰年2月29日不计提管理费。

第三十一条 与本专项计划相关的审计费

在存续期间发生的专项计划审计费用,在合理期间内摊销计入专项计划。

本专项计划的年度审计费,按与会计师事务所签定协议所规定的金额,在被审计的会计期间,按直线法在每个自然日内平均摊销。

第三十二条 其他费用

银行结算费用、银行账户维护费、银行间市场账户维护费、开户费、银行间交易相关维护费、转托管费等专项计划运营过程中发生的相关费用。

银行结算费用、银行账户维护费,在发生时一次计入专项计划费用;

银行间市场账户维护费,按银行间市场规定的金额,一次性计入费用;

开户费、银行账户维护费、银行间交易相关维护费、转托管费在发生时一次计入专项计划费用;

与专项计划运营有关的其他费用,如果金额较小,或者无法对应到相应会计期间,可以一次进入专项计划费用;如果金额较大,并且可以对应到相应会计期间,必须在该会计期间内按直线法摊销。

第三十三条 管理人的业绩报酬

1、优先级份额不提取业绩报酬。

2、次级份额提取业绩报酬,当次级份额年化收益率超过20%时,对超过部分的收益提取20%的业绩报酬。

第三十四条 管理费和托管费的费用调整

专项计划管理人和托管人可协商调整专项计划管理费和托管费。管理人必须于新费率开始实施前三个工作日在指定网站上公告。

第三十五条 不计入专项计划费用的项目

专项计划成立前发生的费用,以及存续期间发生的与推广有关的费用,不在计划资产中列支。管理人和托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或专项计划资产的损失以及处理与专项计划运作无关的事项发生的费用等不列入专项计划费用。

其他不列入专项计划费用的具体项目依据中国证监会有关规定执行。

第三十六条 专项计划的税收

本专项计划运作过程中涉及的各纳税主体,其纳税义务按国家税收法律法规执

行。

第 9 部分 投资收益与分配

第三十七条 收益的构成

本专项计划的投资收益由债券利息、基金红利、买卖证券价差、银行存款利息以及其他合法收入构成。专项计划的净收益为专项计划的收益扣除按照国家有关规定及本合同约定可以在专项计划收益中扣除的费用后的余额。

第三十八条 收益分配原则和方式

1、本专项计划优先级份额享有约定收益率

优先级份额1天分层产品,每日计提收益,每月结转收益。收益分配为现金分红方式,不安排收益再投资。

优先级份额7天、28天、91天、182天分层产品,每日计提收益,在每个到期日结转收益。收益分配为现金分红方式,不安排收益再投资。

2、本专项计划次级份额享有专项计划剩余资产的分配。

本专项计划次级份额单位净值如果高于1.3元且可供分配收益高于0.2元,则在五个工作日内,将可供分配收益部分的80%进行分配。收益分配为现金分红方式,不安排收益再投资。

第 10 部分 专项计划的信息披露

第三十九条 定期报告

包括专项计划净值通告、资产管理报告、资产托管报告和年度审计报告。

1、专项计划净值通告。专项计划管理人每日通过管理人网站公告专项计划单位净值、次级份额参考净值,通过管理人网站或证监会电子化信息披露平台(XBRL)定期发布优先级约定收益率。

2、管理人、托管人在每季度结束之日起15个工作日内向委托人提供一次准确、完整的季度资产管理报告和季度资产托管报告,并由管理人报中国证券业协会及管理人住所地中国证监会派出机构备案,专项计划成立不足2个月时,管理人托管人可以不编制当期的季度报告。

3、管理人、托管人在每年度结束之日起3个月内向委托人提供一次准确、完整的年度资产管理报告和年度资产托管报告,对报告期内专项计划资产的配臵状况、价值变动情况做出说明,并由管理人报中国证券业协会及管理人住所地中国证监会派出机构备案,专项计划成立不足3个月时,管理人托管人可以不编制当期的年度报告。

管理人按照《管理办法》的规定聘请会计师事务所对专项资产管理计划的运营情况单独进行年度审计,将审计报告在每年度结束之日起3个月内,提供给委托人和托管人,并由管理人报中国证券业协会会及管理人住所地中国证监会派出机构备案。

第四十条 对账单

管理人在每季度结束后的15个工作日内,向委托人提供电子对帐单(管理人将根据实际情况选择使用电子邮件、手机信息、管理人网站服务等方式),委托人应向管理人提供电子邮件、手机信息等资料,以便管理人能正常发送电子对账单。管理人根据委托人提供的上述信息资料提供电子对账单的,电子对账单从管理人系统处发出即视为送达,因委托人未正常提供以上信息等原因导致其未能获得电子对账单的,管理人不承担任何责任;对账单内容应包括计划的差异性、风险、委托人持有计划份额的数量及净值,参与、退出明细,以及收益分配等情况。

第四十一条 重大事项披露和披露方式

本专项计划在运作过程中发生下列可能对委托人权益产生重大影响的事项之一时,管理人必须按照法律法规及中国证监会的有关规定,在重大事项发生之日起两个工作日内向委托人披露。

1、推广机构变更;

2、管理人在本专项计划项下的高级管理人员和投资主办人员(投资经理)变动或托管人的托管部总经理变动;

3、管理人或托管人托管部门主要业务人员一年内变更达30%以上;

4、本计划所投资证券的发行公司出现重大事件,导致本计划所持有的该证券不能按正常的计价方法进行计价,在管理人根据国家有关规定进行调整后,调整金额影响到该日的专项资产管理计划资产净值0.5%的;

5、管理人或托管人托管部门受到重大处罚;

6、涉及管理人、专项计划资产、专项计划资产托管业务的重大诉讼、仲裁事项;

7、计划发生巨额退出并延期支付;

8、其它暂停计划参与、退出申请的情形;

9、暂停期间报告;

10、暂停结束重新参与、退出报告;

11、其他管理人认为的重大事项。

出现上述1至3情况,及时向中国证监会和管理人注册地中国证监会派出机构报告。

当本专项计划出现说明书 “风险揭示及相应风险防范措施”部分中的有关情形时,专项计划管理人必须按照法律、法规及中国证监会的有关规定,在知晓该情形之日起两个工作日内通过各推广网点向投资者公告,并在管理人网站公布。

第四十二条 信息披露文件的存放与查阅

专项资产管理定期报告、托管定期报告及其他临时通告等信息披露文件放臵于管理人网站,供委托人查阅。

第 11 部分 委托人的权利与义务

第四十三条 委托人的权利

1、取得专项计划收益;

2、依据本合同知悉有关专项计划投资运作的信息,包括专项计划的资产配臵、投资比例、损益状况等;

3、按照本合同的约定,参与、退出专项计划;

4、取得专项计划清算后的剩余资产;

5、因管理人、托管人过错导致合法权益受到损害的,有权得到赔偿;

6、法律、行政法规、中国证监会的有关规定及本合同约定的其他权利。

第四十四条 委托人的义务

1、保证以真实身份参与专项计划,并承诺委托资金的来源及用途合法,向管理人或代理推广机构如实提供财务状况及投资意愿等基本情况;法人或者依法成立的其他组织,用筹集的资金参与专项计划的,应当向管理人或代理推广机构提供合法筹集资金的证明文件;

2、按照本合同约定划付委托资金,承担相应费用;

3、按本合同约定承担专项计划的投资风险和损失;

4、不得转让本合同;

5、法律、行政法规、中国证监会的有关规定及本合同约定的其他义务。

第 12 部分 管理人的权利与义务

第四十五条 管理人的权利

1、根据本合同的约定,独立运作专项计划的资产;

2、根据本合同的约定,收取管理费、参与费、退出费和业绩报酬(如有);

3、按照本合同的约定,停止或暂停办理专项计划的参与,暂停办理专项计划的退出事宜;

4、根据本合同的约定,终止本专项计划的运作;

5、监督托管人,并针对托管人的违约行为采取必要措施保护委托人的利益;

6、行使专项计划资产投资形成的投资人权利;

7、专项计划资产受到损害时,向有关责任人追究法律责任;

8、本专项计划作为资金融出方参与交易所股权质押式回购业务时,交易所股权质押式回购中质权人登记为本专项计划的管理人;

9、法律、行政法规、中国证监会有关规定及本合同约定的其他权利。

第四十六条 管理人的义务

1、在专项计划投资管理活动中恪尽职守,履行诚实信用、谨慎勤勉的义务,为委托人服务,以专业技能管理专项计划的资产,依法保护委托人的财产权益;

2、建立健全内部风险控制、监察与稽核、财务管理及人事管理等制度;

3、根据中国证监会有关规定、本合同和托管协议的约定,接受托管人的监督;

4、管理人负责专项资产管理计划资产净值估值等会计核算业务,编制专项资产管理计划财务报告,并接受托管人的复核;

5、按规定出具资产管理报告,保证委托人能够及时了解有关专项计划资产投资组合、资产净值、费用与收益等信息;

6、保守专项计划的商业秘密,在专项计划有关信息向委托人披露前,不泄露专项计划的投资安排、投资意向等信息(法律、行政法规、中国证监会另有规定或相关司法部门、监管机构另有要求的除外);

7、按照本合同约定向委托人分配专项计划的收益;

8、依法对托管人的行为进行监督,如发现托管人违反法律、行政法规和中国证监会的规定,或者违反托管协议的,应当予以制止,并及时报告管理人住所地中国证监会派出机构及中国证券业协会;

9、按照有关法律、行政法规、中国证监会有关规定及《说明书》的约定,指定注册与过户登记人办理专项计划的开户登记事务及其他与注册登记相关的手续;

10、按照法律、行政法规、中国证监会有关规定和本合同的约定,及时向退出专项计划的委托人支付退出款项;

11、按相关法律法规妥善保存与专项计划有关的合同、协议、推广文件、交易记录、会计账册等文件、资料;

12、在专项计划终止时,妥善处理有关清算和委托人资产的返还事宜;

13、在解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产或因其他原因不能继续履行管理人职责时,及时向委托人、托管人和中国证监会报告;

14、因自身过错造成专项计划资产损失的,就直接经济损失向委托人承担赔偿责任;

15、因托管人过错造成专项计划资产损失时,代委托人向托管人追偿;

16、因管理人单方面解除本合同给委托人、托管人造成经济损失时,就直接经济损失对委托人、托管人予以赔偿;

17、聘请具有证券相关业务资格的会计师事务所对本专项计划的运营情况进行专项审计,专项计划审计报告应当在每年度结束之日起3个月内,报送中国证券业协会管理人住所地中国证监会派出机构备案,报送托管人,同时向委托人披露;

18、在与关联方发生交易行为时,保证对关联方及非关联方公平对待;

19、法律、行政法规、中国证监会有关规定及本合同约定的其他义务;

第 13 部分 托管人的权利与义务

第四十七条 托管人的权利

1、依法托管专项计划的资产;

2、按照本合同的约定收取托管费;

3、依据《管理办法》、《通知》、《托管协议》及本合同的规定监督专项计划的经营运作,发现管理人的投资或清算指令违反法律、行政法规、中国证监会的有关规定或者本合同约定的,要求其改正,或拒绝执行并向监管机构报告;

4、查询专项计划的经营运作情况;

5、法律、行政法规、中国证监会有关规定及本合同、《托管协议》约定的其他权利。

第四十八条 托管人的义务

1、安全保管专项计划的资产;

2、复核、审查管理人计算的专项计划的资产净值;

3、负责专项计划资产投资活动的清算交割,执行管理人的指令,负责办理专项计划名下的资金往来;

4、依法为每个专项计划开立专门的资金账户和专门的证券账户;

5、监督管理人专项计划的经营运作,发现管理人的投资或清算指令违反法律、行政法规、中国证监会的有关规定或者本合同约定的,应当要求其改正;未能改正的,应当拒绝执行(依据交易程序已经生效的指令除外),并向中国证券业协会及管理人住所地中国证监会派出机构报告;

6、保守专项计划的商业秘密,在专项计划有关信息向委托人披露前予以保密,不向他人泄露(法律、行政法规、中国证监会另有规定或有权机关另有要求的除外);

7、按规定出具专项计划托管情况的报告;

8、按相关法律法规妥善保存与专项计划有关的合同、协议、交易记录、会计账册等文件、资料,保存期不少于二十年;

9、在专项计划终止时,与管理人一起妥善处理有关清算和委托人资产的返还事宜;

10、在解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产时,及时报告委托人和管理人;

11、因过错导致专项计划资产损失的,就直接经济损失向委托人承担赔偿责任;

12、因托管人单方解除本合同给委托人、管理人造成经济损失的,就直接经济损失对委托人、管理人予以赔偿;

13、非依法律、行政法规和中国证监会有关规定或合同约定,不得擅自动用或处分专项计划资产;

14、法律、行政法规、中国证监会有关规定和本合同、《托管协议》约定的其他义务。

第 14 部分 专项计划存续期间委托人的退出

第四十九条 退出办理的场所

本专项计划在存续期的退出将通过专项计划推广机构在推广机构指定的场所进行。

第五十条 退出办理的开放日及时间

本专项计划优先级份额到期退出需提交退出申请。具体参见《管理合同》第十条优先级份额分层规则。

本专项计划次级份额自本计划成立之日起每个开放日开放参与业务。次级份额持有每6个月开放一次退出,退出时间为持有次级份额每6个月的最后一个工作日。委托人享有在开放日申请退出本计划的权利。

若出现新的证券交易市场、证券交易所交易时间变更或其他特殊情况,专项计划管理人将视情况对前述开放日及具体业务办理时间进行相应的调整,并在实施日3个工作日前报告委托人。

第五十一条 退出的原则

1、优先级份额的退出原则

(1)“确定价”原则,即优先级份额的退出价格以人民币1.00 元为基准进行计算;

(2)优先级份额持有人如不申请退出,则继续参与本专项计划的该分层。

(3)优先级份额持有人退出专项计划,需提交退出申请,退出成功后按照当期约定收益率获得本金和收益。

2、次级份额的退出原则

(1)“未知价”即参与、退出次级份额的价格以开放日收市后计算的次级份额参考净值为基准进行计算;

(2)“份额退出”原则,即退出以份额申请;

(3)退出申请可以在开放日交易结束之前撤销;

(4)户数管理,次级份额参与金额低于300万元的投资者不得超过200户。参与金额超过300万元的投资者不受户数限制;如果该类客户退出次级份额,退出后份额低于300万元,也不受户数限制。

(5)次级份额的退出受到条件限制。当优先级份额和次级份额净值之比超过9:1时,暂停退出专项计划,直至净值之比降至9:1。

(6)先进先出原则:当委托人办理多次退出时,先参与的份额先退出,后参与的份额后退出。

(7)委托人部分退出专项计划次级份额时,如其该笔退出完成后在该推广机构剩余的次级份额低于1000份时,则管理人自动将该委托人在该推广机构的全部份额退出给委托人。

3、大额退出与巨额退出

单个委托人单日退出份额超过专项计划总份额5%,或者超过1亿元,即视为单个委托人大额退出,委托日必须提前3个工作日直接或通过推广机构向管理人预约申请,否则管理人有权拒绝接受其退出申请;

单个开放日,本专项计划净申请退出的金额超过专项计划净资产的10%时,即认为发生了巨额退出。当出现巨额退出时,专项计划管理人可以根据本专项计划当时的资产组合状况决定全额退出或部分顺延退出。

① 全额退出:当专项计划管理人认为有能力支付委托人的退出申请时,按正常退出程序执行。

② 部分顺延退出:当专项计划管理人认为支付委托人的退出申请有困难或认为支付委托人的退出申请可能会对专项计划的资产净值造成较大波动时,专项计划管理人在当日接受退出比例不低于专项计划总份额的10%的前提下,对其余退出申请延期予以办理。对于当日的退出申请,应当按单个账户退出申请量占退出申请总量的比例,确定当日受理的退出份额;委托人未能退出部分,除委托人在提交退出申请时明确做出不参加顺延下一个工作日退出的表示外,自动转为下一个工作日退出处理,并以此类推,直到全部退出为止。

③ 暂停退出:本专项计划连续2个开放日以上(包括2个开放日)发生巨额退出情形时可暂停接受退出申请,但暂停期限最长不超过20个工作日。

第五十二条 退出的程序

1、退出的申请方式

专项计划委托人必须根据专项计划推广机构规定的手续,向专项计划推广机构提出退出的申请。

2、退出申请的确认

推广机构在T日规定时间受理的委托人申请,在T+1日内对该申请的有效性进行确认。委托人在T+2日后(包括该日)可向专项计划推广机构查询退出的成交情况。

3、退出款项支付

专项计划退出的登记结算将按照注册与过户登记人(中国证券登记结算有限责任公司)的有关规定办理。

若确认委托人退出申请成功,专项计划管理人应指示专项计划托管人于T+3日内将退出款项从专项计划托管专户划出。推广机构收到退出款后于两个工作日内划往退出委托人指定的银行账户。在发生巨额退出的情形时,款项的支付办法参照本说明书的有关条款处理。

第五十三条 退出的价格和费用

1、退出价格

优先级份额退出价格为1.00元。

次级份额的退出价格为开放日前一个工作日收市后计算的份额净值。

2、本专项计划退出费

本专项计划不收取退出费。

第五十四条 拒绝或暂停退出的情况及处理方式

如出现《说明书》存续期间的参与与退出部分规定的情形,专项计划管理人可以拒绝接受或暂停专项计划委托人的退出申请。

第 15 部分 专项计划份额转让

第五十五条 专项计划的份额转让

本专项计划成立后,管理人可以按照规定,向上海证券交易所相关业务平台申请份额转让事宜。

管理人申请专项计划份额转让,无需履行合同变更程序。

第 16 部分 专项计划展期

第五十六条 专项计划的展期

本专项计划未约定存续期限,无展期安排。

第 17 部分 专项计划终止和清算

第五十七条 专项计划的终止

专项计划的终止是指由于法定和约定情形的出现,管理人清算专项计划资产并将专项计划剩余资产按一定标准返还给委托人,同时注销该专项计划的行为。

本专项计划终止时,管理人和托管人应该遵照中国证监会相关规定或指示,采取必要和适当的措施,在扣除管理费、托管费等费用后,将专项计划资产按照委托人持有专项计划份额的比例,以货币的形式分派给委托人或者委托人以书面形式指定的其他人。

委托人或管理人有权在有关司法等有权部门或证券监管机关指示的情况下终止本计划而不承担任何责任。

管理人违反法律、行政法规的有关规定,被中国证监会依法撤销证券资产管理业务许可、责令停业整顿,或者因停业、解散、撤销、破产等原因不能履行职责的,应当按照有关监管要求妥善处理有关事宜。

如果因任何原因托管人退出本计划或不能履行有关义务,管理人应立即寻找其他有资格的托管人进行替代,管理人应在尽可能短的时间内与新的托管人签署托管协议,并完成有关法律手续以确保新的托管人承担本计划项下的有关托管义务。委托人和管理人在此期间应继续履行《专项资产管理合同》项下的有关义务。

按照证监会的要求,如出现下列情形之一,本专项计划应当终止:

① 管理人因重大违法、违规行为,被中国证监会取消业务资格的;

② 托管人因重大违法、违规行为,被监管机构取消业务资格的;

③ 管理人、托管人因解散、破产、撤销等原因不能履行相应职责的;

④ 不可抗力的发生导致本专项计划不能存续;

⑤ 次级份额净值低于0.2元;

⑥法律、法规规定或中国证监会规定的其他情况。

第五十八条 专项计划的清算

1、资产清算主体

计划终止后,由管理人负责本专项资产管理计划的资产清算,托管人应协同管理人进行必要的清算活动。

2、清算程序

管理人应按以下程序进行:

(1)计划终止后,由管理人组织清算小组对计划资产进行清理和确认;优先级份额有限享有资产分配权利,次级份额享有剩余资产的分配;

(2)对资产进行评估和变现;

(3)聘请具有证券从业资格的会计师事务所进行审计;

(4)将清算结果报告中国证券业协会备案,同时抄送管理人住所地中国证监会派出机构;

(5)将清算结果报告给委托人;

(6)对资产进行分配。按照本部分“资产返还”的规定分配和返还资产。

3、清算费用

清算费用是指管理人在进行资产清算过程中发生的所有合理费用,清算费用由管理人优先从清算资产中支付。

4、清算公告

本专项计划终止后5个工作日内由管理人将终止情况向中国证监会及管理人注册地中国证监会派出机构及委托人报告,并同时开始清算程序;清算过程中的有关重大事项须及时报告委托人;清算结果由管理人清算结束后5个工作日内报告委托人,15个工作日内向中国证券业协会及管理人住所地中国证监会派出机构备案。

5、专项计划剩余资产的分配

清算报告披露后5个工作日内,管理人和托管人应当在扣除管理费、托管费及清算费用后,将专项计划资产按照委托人持有专项计划份额的比例,以货币的形式分派给委托人。

若本专项计划在终止之日有未能流通变现的证券,管理人可针对该部分未能流通变现证券制定二次清算方案,该方案应经托管人认可,通过管理人网站进行披露。

若本专项计划在终止之日有未能流通变现的证券,管理人应根据二次清算方案的规定,对该部分未能流通变现的证券在可流通变现后进行二次清算,并将变现后的资产按照委托人拥有份额的比例,以货币形式全部分配给委托人,并注销专项计划专用证券账户和资金账户。

对于由本计划交纳、中国证券登记结算有限公司公司收取的最低结算备付金等,在中国证券登记结算有限公司公司对其进行调整交收日才能收回。

6、清算账册及文件的保存

计划清算账册及有关文件由托管人按相关法律法规妥善保存,保存期不少于二十年。

第 18 部分 不可抗力

第五十九条 本合同中的不可抗力指遭受不可抗力事件一方不能预见,不能避免,不能克服的客观情况,包括但不限于洪水、地震及其它自然灾害、战争、骚乱、火灾、突发性公共卫生事件、政府征用、没收、法律法规变化、突发停电或其他突发事件、注册与过户登记人非正常的暂停或终止业务、证券交易所非正常暂停或停止交易等。管理人或托管人因不可抗力不能履行本合同时,应及时通知其他各方并采取适当措施防止委托人损失的扩大。

由于证券交易所及登记结算公司发送的数据错误,有关会计制度变化、管理人或托管人托管业务系统出现重大故障或由于其他不可抗力原因,管理人和托管人虽然已经采取必要、适当、合理的措施进行检查,但是未能发现该错误而造成的份额净值计算错误,管理人、托管人免除赔偿责任。但管理人、托管人应积极采取必要的措施消除由此造成的影响。

第 19 部分 违约责任与争议处理

第六十条 违约责任

1、由于本合同一方当事人的过错,造成本合同不能履行或者不能完全履行的,由有过错的一方承担违约责任;如属本合同多方当事人的过错,根据实际情况,由多方当事人分别承担各自应负的违约责任,各方互不承担连带责任。

2、各方同意发生下列情况对专项计划资产造成损失时,当事人免责:

(1)不可抗力的发生;

(2) 管理人、托管人按照当时有效的法律、法规、规章或中国证监会的规定作为或不作为而造成的损失;

(3) 在没有过失的情况下,管理人对按照本合同规定的投资原则行使或不行使其投资权而造成的损失。

3、本合同当事人违反合同规定,给其他当事人造成损失的,应对直接损失进行赔偿。

4、因当事人之一违约而导致其他当事人损失的,委托人应先于其他受损方获得赔偿。

5、在委托人的专项计划资产被司法机关或其他政府机构扣押和查封的情况下,管理人和托管人没有义务代表委托人就针对专项计划资产所提起的司法或行政程序进行答辩,但是可以提供必要的协助。

第六十一条 责任划分

1、如果管理人和托管人其中一方违约,给专项计划资产造成损失的,应由违约方就直接损失进行赔偿;如果管理人和托管人两方都违反合同,给专项计划资产造成损失的,应根据实际情况,由双方分别承担各自应负的违约责任,双方互不承担连带赔偿责任。

2、在本合同履行过程中,除托管人因侵占、挪用或有其他重大过失而造成专项计划资产损失外,托管人对全体委托人及专项计划承担的赔偿责任最高限额为托管人就履行本合同已经获取的收入总额。

第六十二条 在发生违约的情况下,本合同能继续履行的,应当继续履行。 第六十三条 争议的处理

因本合同引起的或与本合同有关的任何争议,由合同签订各方协商解决,协商不

成的,合同签订各方一致同意将争议提交位于上海的上海仲裁委员会并按其仲裁规则进行仲裁。仲裁裁决是终局的,对仲裁各方当事人均具有约束力。

第 20 部分 风险揭示

第六十四条 委托人投资于本计划可能面临以下风险,有可能因下述风险导致委托人本金或收益损失。管理人承诺以诚实信用,谨慎勤勉的原则管理和运用专项计划资产,管理人制定并执行相应的内部控制制度和风险管理制度,以降低风险发生的概率。但这些制度和方法不能完全防止风险出现的可能,管理人不保证本计划一定盈利,也不保证最低收益。本计划面临的风险包括但不限于以下风险:

1. 市场风险

本专项计划主要投资于证券市场,而证券市场中的投资品价格因受各种因素的影响而引起的波动将对本专项资产管理计划资产产生潜在风险,主要包括:

(1) 政策风险

货币政策、财政政策、产业政策、地区发展政策等国家政策的变化对证券市

场产生一定的影响,导致市场价格波动,影响专项资产管理计划收益而产生风险。

(2) 经济周期风险

证券市场是国民经济的晴雨表,而经济运行具有周期性的特点。宏观经济运行状况将对证券市场的收益水平产生影响,从而产生风险。

(3) 利率风险

金融市场利率波动会导致债券市场等固定收益市场的价格和收益率的变动,同时直接影响企业的融资成本和利润水平。专项计划投资于以债券为主的固定收益工具,收益水平会受到利率变化的影响,从而产生风险。

(4) 再投资风险

由于金融市场利率下降造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

(5) 基金业绩风险

所投资的证券投资基金由于其管理人的投资失误,造成业绩下降,也会影响到专项计划的收益率。

(6) 上市公司经营风险

上市公司的经营状况受多种因素影响,如市场、技术、竞争、管理、财务等都会导致公司盈利发生变化,从而导致专项计划投资收益变化。

(7) 新债申购风险

新债申购风险是指获配新债上市后其二级市场交易价格下跌至申购价以下的风险。

(8) 购买力风险

本专项计划投资的目的是使专项计划资产保值增值,如果发生通货膨胀,专项计划投资于证券所获得的收益可能会被通货膨胀抵消,从而影响专项计划资产的保值增值。

2、债券市场风险

出于现金管理的需要,本专项计划可能投资于债券市场,因此将面临债券的市场风险。主要包括:

(1)交易品种的信用风险

投资于公司债券等固定收益类产品,存在着发行人不能按时足额还本付息的风险;此外,当发行人信用评级降低时,计划所投资的债券可能面临价格下跌风险。

(2)债券收益率曲线风险

债券收益率曲线风险是指与收益率曲线非平行移动有关的风险,单一的久期指标并不能充分反映这一风险的存在。

(3)可转债包括了回售条款、赎回条款和转股价格修正条款等众多远比普通债券和股票复杂的条款,可能带来一定的投资风险。

(4)债券正回购为提升整体基金组合收益提供了可能,但也存在一定的风险。

债券回购的主要风险包括信用风险、投资风险及波动性加大的风险,其中,信用风险指回购交易中交易对手在回购到期时,不能偿还全部或部分证券或价款,造成基金净值损失的风险;投资风险是指在进行回购操作时,回购利率大于债券投资收益而导致的风险以及由于回购操作导致投资总量放大,致使整个组合风险放大的风险;而波动性加大的风险是指在进行回购操作时,在对本计划资产

组合收益进行放大的同时,也对组合的波动性(标准差)进行了放大,即组合的风险将会加大。回购比例越高,风险暴露程度也就越高,对净值造成损失的可能性也就越大。

(5)中小企业私募债为未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券,属于高风险、高收益品种。由于发行主体资质明显弱于公募发行人,信用风险更高;私募债不能通过交易所竞价系统交易,而且投资者人数限于200人,私募债券流动性较差;私募债只针对特有投资者披露,信息披露不透明。

3、投资交易所股权质押式回购的风险

(1)信用风险。融入方违约,质押标的证券被违约处臵后,可能无法足额偿付债务的风险。

(2)流动性风险。集合资产管理计划在股票质押回购待购回期间提前终止,但回购未到期或违约处臵未完成可能导致计划客户无法及时收回投资的风险。

(3)限售股风险。质押标的证券为有限售条件股份,违约处臵时仍处于限售期,无法及时处臵的风险。

(4)司法冻结风险。标的证券被质押后,因资金融入方的原因导致标的证券被司法冻结或强制执行,标的证券无法被及时处臵的风险。

(5)未履行职责风险。证券公司未按照约定尽职履行交易申报、合并管理、盯市、违约处臵等职责从而损害客户利益的风险。

4、流动性风险

流动性风险指专项计划资产不能迅速转变成现金,或者转变成现金会对资产价格造成重大不利影响的风险。

流动性风险按照其来源可以分为两类:外生流动性风险和内生流动性风险。 (1)外生流动性风险

外生流动性风险指的是由于来自资产管理人外部冲击造成证券流动性的下降,这样的外部冲击可能是影响所有证券的事件,也可能只是影响个别证券的事件,但是其结果都是使得所有证券、某类证券或者单只证券的流动性发生一定程度的降低,造成证券持有者可能增加变现损失或者交易成本。

(2)内生流动性风险

所谓内生流动性风险是指由于本专项计划组合的资产需要及时调整仓位而面临的不能按照事前期望价格成交的风险,该风险可以以本专项资产管理计划资产变现(或购买证券)时成交价格小于(或大于)事前期望价格所产生的最大成本来度量。内生流动性风险在一定程度上是可控的,但其可控程度取决于流动性风险的来源及外部冲击。

5、管理风险和操作风险

本专项计划为动态管理的投资组合,存在管理风险。

在专项计划管理运作过程中,可能因管理人对经济形势和证券市场等判断有误、获取的信息不全等影响专项计划的收益水平。管理人和托管人的管理水平、管理手段和管理技术等对专项计划收益水平存在影响。

管理人在管理本专项计划,做出投资决定的时候,会运用其投资技能和风险分析方法,但是这些技能和方法不能保证一定会达到预期的结果。

管理人在管理本计划时,管理人的内部控制制度和风险管理制度可能没有被严格执行而对专项计划资产产生不利影响,特别是可能出现本专项计划资产与管理人自有资产、或管理人管理的其他专项计划资产之间产生利益输送。

当事人在业务各环节操作过程中,因内部控制存在缺陷或者人为因素造成操作失误或违反操作规程等所引致的风险为操作风险,例如,越权违规交易、会计部门欺诈、交易错误、IT系统故障等风险。

6、信用风险

信用风险是指债券等证券投资中存在的交易对手在交收过程中的违约风险。

本专项计划在参与首次发行债券的申购过程及投资于债券基金等固定收益工具过程中,所直接或间接投资的公司债、企业债、金融债、可转换债券、可分离交易可转债、可交换债券、短期融资券、资产支持受益凭证等,存在发行人无法支付到期本息的风险。我国目前处于信用债券发展的初级阶段,由于缺乏历史数据,难以准确估计信用债的违约率和违约损失率,本专项计划投向的债券首发申购仍然存在发行人无法支付到期本息的风险。

专项计划在交易过程中可能发生交收违约或者所投资债券的发行人倒闭、信

用评级被降低、违约、拒绝支付到期本息的情况,从而导致专项计划财产损失。

7、合规性风险

指专项计划管理或运作过程中,违反国家法律、法规的规定,或者专项计划投资违反法规及《专项资产管理合同》有关规定的风险。

8、管理人因停业、解散、撤销、破产,或者被中国证监会撤销相关业务许可等原因不能履行职责的风险

9、 合同变更风险

管理人经托管人同意后对本合同做出调整和补充的,合同变更内容应当及时通过管理人网站和书面形式通知委托人,征求委托人意见,委托人应当在20个工作日内明确意见。同意的,按照通告规定的方式回复意见;不同意的,有权在管理人发出通告时规定的20个工作日期限届满后的首个开放日内退出计划;不同意的,也未在管理人发出通告时规定的20个工作日期限届满后的首个开放日内退出计划的,管理人有权在期限届满后将相关份额强制退出计划;未在通告发出后的20个工作日内回复意见,也未在管理人发出通告时规定的20个工作日期限届满后的首个开放期内提出退出计划的,视为同意合同变更。

10、电子合同签约风险

本专项计划采用经中登验证的电子合同签约方式,同所有网上交易一样存在操作的风险。

11、收益分级风险

①杠杆风险。本专项计划份额所分离的两类份额优先级份额、次级份额面临因特定的结构性收益分配所形成的投资风险,专项计划的次级份额的净值变动幅度将大于优先份额的净值变动幅度。其风险程度直接与杠杆率有关。

②份额配比风险。本专项计划约定优先级份额与次级份额之比不超过9:1,但由于分期清算机制的存在,导致存续期内该计划的以上比例会在9:1以内发生动态变动。由于两级份额配比的不确定性及其变化将引起次级份额的杠杆率变化,出现份额配比变化风险。

③极端情况下的损失风险。优先级份额具有低风险、收益相对稳定的特征,但是本专项计划为优先级份额设臵的收益率并非保证收益,在极端情况下,如果

专项计划在短期内发生大幅度的投资亏损,优先级份额可能不能获得收益甚至可能面临投资受损的风险。

12、 其它风险

(1) 计划托管人因重大违法、违规行为,被中国证监会取消业务资格等而

导致本专项计划终止的风险;

(2) 计划托管人因停业、解散、破产、撤销等原因不能履行相应职责导致

本专项计划终止的风险;

(3) 突发偶然事件的风险:指超出专项计划管理人自身直接控制能力之外

的风险,可能导致专项计划或专项计划委托人利益受损。

其中“突发偶然事件”指任何无法预见、不能避免、无法克服的事件或因素,

包括但不限于以下情形:

1) 发生可能导致专项计划短时间内发生巨额退出的情形;

2) 专项计划终止时,证券资产无法变现的情形;

3) 相关法律法规的变更,直接影响专项计划运行;

4) 交易所停市、上市证券停牌,直接影响专项计划运行;

5) 无法预测或无法控制的系统故障、设备故障、通讯故障。

6)管理人操作或者技术风险、电力故障等都可能对本专项计划的资产净值

造成不利影响;

7)因专项计划业务快速发展而在人员配备、内控机制建立等方面不完善而

产生的风险;

8)因人为因素而产生的风险,如内幕交易、欺诈行为等产生的风险;

9)对主要业务人员如投资主办人的依赖而可能产生的风险;

10)因业务竞争压力而可能产生的风险;

11)金融市场危机、行业竞争、代理商违约、托管银行违约等超出专项计划

管理人自身直接控制能力外的风险可能导致专项计划或者专项计划委托

人利益受损;

12) 战争、自然灾害等不可抗力因素的出现

13、业务特点提示

(1)优先级份额约定收益率并不是管理人向客户保证其资产本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺。优先级份额可能出现净值损失。优先级份额实际收益率有可能低于约定收益率,在严重发生相关风险的情况下甚国泰君安君享量化限额特定集合资产管理计划

国泰君安君享节能限额特定集合资产管理计划

风险揭示书

尊敬的委托人:

首先感谢您基于对上海国泰君安证券资产管理有限公司(以下简称“国泰君安证券资产管理”或“管理人”)的信任,参与国泰君安君享节能限额特定集合资产管理计划(以下简称“集合计划”)并签署国泰君安君享节能限额特定集合资产管理合同(以下简称“资产管理合同”)及相关文件。为了维护您自身的利益,国泰君安证券资产管理特别提示您在签署资产管理合同及相关文件前,请仔细阅读国泰君安君享节能限额特定集合资产管理计划说明书(以下简称“说明书”)、资产管理合同以及风险揭示书和其他相关信息,充分考虑风险承受能力后独立做出是否签署资产管理合同及相关文件的决定。

集合计划于2011年 月 日根据中国证监会出具的批准文件(名称和文号:“《关于核准上海国泰君安证券资产管理有限公司设立国泰君安君享节能限额特定集合资产管理计划的批复》,证监机构字[ ] 号”)设立。集合计划管理人经中国证券监督管理委员会批准经营范围为证券资产管理业务。集合计划托管人中国银行股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准具有证券投资基金托管人资格(证监基金字[1998]24号)。

集合计划根据资产管理合同及说明书规定,投资于包括国内依法公开发行上市的股票、权证、基金、各种固定收益产品,以及法律法规允许集合计划投资的其他金融工具。其中,股票投资范围为国内依法公开发行的、具有良好流动性的 A股(包括一级市场申购、上市公司新股增发和二级市场买卖);基金投资范围包括交易所上市的封闭式证券投资基金、货币型基金和LOF、ETF等;固定收益产品包括新债申购、国债、金融债、企业债(含可转债)、公司债、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、央行票据等;剩余部分将以银行存款形式进行现金管理。

在集合资金运用过程中,可能会面临市场风险、信用风险、流动性风险等风险。尽管管理人恪尽职守,以诚实信用、勤勉尽责、谨慎有效的原则管理和运用

集合计划资产,为委托人的最大利益处理投资管理事宜,但并不承诺集合计划的运作没有风险。集合计划可能面临的风险包括但不限于以下风险,请委托人仔细详读并充分理解。

1. 市场风险

本集合计划主要投资于证券市场,而证券市场中的投资品价格因受各种因素的影响而引起的波动将对本集合资产管理计划资产产生潜在风险,主要包括:

A、宏观经济层面的风险

(1)政策风险

货币政策、财政政策、产业政策、地区发展政策等国家政策的变化对证券市场产生一定的影响,导致市场价格波动,影响集合资产管理计划收益而产生风险。

(2)经济周期风险

证券市场是国民经济的晴雨表,而经济运行具有周期性的特点。宏观经济运行状况将对证券市场的收益水平产生影响,从而产生风险。

(3)利率风险

金融市场利率波动会导致股票市场及债券市场的价格和收益率的变动,同时直接影响企业的融资成本和利润水平。集合计划投资于股票和债券,收益水平会受到利率变化的影响,从而产生风险。

(4)购买力风险

本集合计划投资的目的是使集合计划资产保值增值,如果发生通货膨胀,集合计划投资于证券所获得的收益可能会被通货膨胀抵消,从而影响集合计划资产的保值增值。

(5)再投资风险

由于金融市场利率下降造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

B、上市公司的经营风险

上市公司的经营状况受多种因素影响,如市场、技术、竞争、管理、财务等都会导致公司盈利发生变化,从而导致集合计划投资收益变化。

C、基金的业绩风险

所投资的证券投资基金由于其管理人的投资失误,造成业绩下降,也会影响到集合计划的收益率。

D、债券的市场风险

(1)交易品种的信用风险

投资于公司债券等固定收益类产品,存在着发行人不能按时足额还本付息的风险;此外,当发行人信用评级降低时,计划所投资的债券可能面临价格下跌风险。

(2)债券收益率曲线风险

债券收益率曲线风险是指与收益率曲线非平行移动有关的风险,单一的久期指标并不能充分反映这一风险的存在。

E、权证的市场风险

权证与股票不同,权证交易具有财务杠杆效应,投资权证虽然有机会以有限的成本获取较大的收益,但也有可能在短时间内蒙受较大的损失。因此投资权证应充分了解以下事项:

1) 权证上市前,由发行人确定其行权价格、行权比例、行权日期等要素(权证的行权价格和行权比例将随着标的证券除权除息而调整)。权证上市交易后,权证价格将受到市场供求关系等多种市场因素的影响。

2) 权证实行T+0交易。

3) 权证是一种高杠杆投资工具,在存续期间均会与标的证券的市场价格发生互动关系,标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。

4) 权证与绝大多数标的证券不同,有一定的存续期间,且时间价值会随着到期日的临近而递减。即使标的证券市场价格维持不变,权证价格仍有可能随着时间的变化而下跌甚至会变得毫无价值。

5) 当权证交易出现重大异常交易或涉嫌违规行为时,交易所可能采取包括临时停牌、公布相关帐户交易信息、限制交易等监管措施。

F、新股/新债申购风险

新股/新债申购风险是指获配新股/新债上市后其二级市场交易价格下跌至申购价以下的风险。由于网下获配新股有一定的锁定期,锁定期间股票价格受各种市场因素、宏观政策因素等的影响,股票价格有可能下跌到申购价以下。

2. 流动性风险

指集合计划资产不能迅速转变成现金,或者转变成现金会对资产价格造成重

大不利影响的风险。在计划存续期间,可能会发生个别偶然事件,如出现巨额退出的情形,短时间委托人大量退出或出现集合计划到期时,证券资产无法变现的情况,上述情形的发生在特殊情况时可能会出现交易量急剧减少的情形,此时出现巨额退出,则可能会导致计划资产变现困难,从而产生流动性风险,甚至影响本计划份额净值。

流动性风险按照其来源可以分为两类:外生流动性风险和内生流动性风险。

(1)外生流动性风险

外生流动性风险指的是由于来自资产管理人外部冲击造成证券流动性的下降,这样的外部冲击可能是影响所有证券的事件,也可能只是影响个别证券的事件,但是其结果都是使得所有证券、某类证券或者单只证券的流动性发生一定程度的降低,造成证券持有者可能增加变现损失或者交易成本。

(2)内生流动性风险

所谓内生流动性风险是指由于本集合计划组合的资产需要及时调整仓位而面临的不能按照事前期望价格成交的风险,该风险可以以本集合资产管理计划资产变现(或购买证券)时成交价格小于(或大于)事前期望价格所产生的最大成本来度量。内生流动性风险在一定程度上是可控的,但其可控程度取决于流动性风险的来源及外部冲击。

3. 管理风险

本集合计划为动态管理的投资组合,存在管理风险。

在集合计划管理运作过程中,可能因管理人对经济形势和证券市场等判断有误、获取的信息不全等影响集合计划的收益水平。管理人和托管人的管理水平、管理手段和管理技术等对集合计划收益水平存在影响。

管理人在管理本集合计划,做出投资决定的时候,会运用其投资技能和风险分析方法,但是这些技能和方法不能保证一定会达到预期的结果。

管理人在管理本计划时,管理人的内部控制制度和风险管理制度可能没有被严格执行而对集合计划资产产生不利影响,特别是可能出现本集合计划资产与管理人自有资产、或管理人管理的其他集合计划资产之间产生利益输送。

4. 信用风险

信用风险是指证券投资中存在的交易对手在交收过程中的违约风险。

本集合计划在固定收益类证券投资过程中,所直接或间接投资的公司债、企业债、金融债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中期票据、资产支持受益凭证等,存在发行人无法支付到期本息的风险。我国目前处于信用债券发展的初级阶段,由于缺乏历史数据,难以准确估计信用债的违约率和违约损失率,本集合计划投向的债券首发申购仍然存在发行人无法支付到期本息的风险。集合计划在交易过程中可能发生交收违约或者所投资债券的发行人倒闭、信用评级被降低、违约、拒绝支付到期本息的情况,从而导致集合计划财产损失。

5. 操作风险

指相关当事人在业务各环节操作过程中,因内部控制存在缺陷或者人为因素造成操作失误或违反操作规程等所引致的风险,例如,越权违规交易、会计部门欺诈、交易错误、IT系统故障等风险。

6. 合规性风险

指集合计划管理或运作过程中,违反国家法律、法规的规定,或者集合计划投资违反法规及《集合资产管理计划管理合同》有关规定的风险。

7. 合同变更风险

管理人经托管人同意后对本合同做出调整和补充的,合同变更内容应当及时通过管理人网站和书面形式通知委托人,征求委托人意见,委托人应当在20个工作日内明确意见。同意的,按照通告规定的方式回复意见;不同意的,有权在管理人发出通告时规定的20个工作日期限届满后的首个开放日内退出计划;未在通告发出后的20个工作日内回复意见,也未在管理人发出通告市规定的20个工作日期限届满后的首个开放期内提出退出计划的,视为同意合同变更。

8.其它风险

(1) 计划管理人、托管人因重大违法、违规行为,被中国证监会取消业务资

格等而导致本集合计划终止的风险;

(2) 计划管理人、托管人因停业、解散、破产、撤销等原因不能履行相应职

责导致本集合计划终止的风险;

(3) 突发偶然事件的风险:指超出集合计划管理人自身直接控制能力之外的

风险,可能导致集合计划或集合计划委托人利益受损。

其中“突发偶然事件”指任何无法预见、不能避免、无法克服的事件或因素,包括但不限于以下情形:

1) 发生可能导致集合计划短时间内发生巨额退出的情形;

2) 集合计划终止时,证券资产无法变现的情形;

3) 相关法律法规的变更,直接影响集合计划运行;

4) 交易所停市、上市证券停牌,直接影响集合计划运行;

5) 无法预测或无法控制的系统故障、设备故障、通讯故障。

(4) 管理人操作或者技术风险、电力故障等都可能对本集合计划的资产净值

造成不利影响;

(5) 因集合计划业务快速发展而在人员配备、内控机制建立等方面不完善而

产生的风险;

(6) 因人为因素而产生的风险,如内幕交易、欺诈行为等产生的风险;

(7) 对主要业务人员如投资经理的依赖而可能产生的风险;

(8) 因业务竞争压力而可能产生的风险;

(9) 金融市场危机、行业竞争、代理商违约、托管银行违约等超出集合计划

管理人自身直接控制能力外的风险可能导致集合计划或者集合计划委托人利益受损;

(10) 战争、自然灾害等不可抗力因素的出现,将会严重影响证券市场的运行,

可能导致集合计划资产的损失。

(11) 委托人部分退出集合计划份额时,如其该笔退出完成后在该推广机构剩

余份额的集合计划份额少于100万份时,则管理人自动将该委托人在该推广机构的全部份额退出给委托人。

本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质,未能详尽列明委托人参与集合计划所面临的全部风险和可能导致投资者资产损失的所有因素。

投资者在参与集合计划前,应认真阅读并理解相关业务规则、计划说明书、资产管理合同及本风险揭示书的全部内容,并确信自身已做好足够的风险评估与财务安排,避免因参与集合计划而遭受难以承受的损失。

集合计划的投资风险由投资者自行承担,管理人、托管人不以任何方式向客户做出保证其资产本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺。

特别提示:投资者在本风险揭示书上签字,表明投资者已经理解并愿意自行承担参与集合计划的风险和损失。

上海国泰君安证券资产管理有限公司

客户:

(签字/盖章)

签署日期: 年 月 日

注:自然人客户,请签字;机构客户,请由法定代表人或其授权代理人签字并加盖机构公章

国泰君安渭源希望小学经费管理制度

国泰君安渭源希望小学经费管理制度

为加强我校经费管理的综合性、有效性、严肃性和可控性,更好地贯彻“量入为出、收支平衡”的原则,保证学校各项工作顺利开展,按照《预算法》和《会计法》的总体要求,结合我校的实际情况制定本制度。

一、预算编制原则

预算编制必须坚持“量入为出、收支平衡”的原则,既要考虑学校事业发展和建设的需要,更要考虑到学校财力实现的可能性。预算编制必须坚持“收支两条线”管理原则。

1.编制收入预算,要坚持积极稳妥的原则,根据义务教育阶段的收费政策,结合学校的实际情况,预测学校的全年收入,尽量避免赤字隐患。

2.编制支出预算,要坚持量入为出、统筹兼顾、保证重点、勤俭节约的原则,在确保人员工资和正常运行开支的前提下,合理安排事业发展支出。

二、预算的编制和审批程序

1.学校各科室根据学校总体目标和本部门的具体任务,提出下一年度所需各项费用开支的性质、用途和金额,跨年度使用的专项资金应按进度分年度提出计划。

2.学校财务科根据本年度预算执行情况,汇总各科室提出的下年度事业经费支出预算,综合考虑增减变动因素,提出下年度收支预算建议数。

3.校长办公会议审议单位综合财政收支预算方案,并报学校教代会通过。

三、预算编制方法。

学校经费预算要根据财力实现的可能性,参照以前年度预算执行情况,并结合学校事业发展需要进行编制。在编制时要根据情况制定各项经费的预算定额,使学校经费预算有据可依,防止预算编制的随意性,做到预算安排公正、合理、切合实际。学校的收入及支出必须全部纳入学校财务预算。

四、预算的执行和调整。

1.预算的执行。预算执行包括收入预算的执行、支出预算的执行和预算平衡三个部分。在预算执行过程中,既要积极组织收入,确保各项收入及时足额入帐,又要合理安排支出,实现年度预算收支平衡。学校的收入必须全部入帐,纳入学校预算统一管理,绝对不允许私设“小金库”。

2.预算的调整。为保证学校预算的良好执行,维护预算的严肃性,预算在执行过程中原则上不予调整。如因特殊情况确需调整,说明具体原因,经校长办公会议批准后,在财力允许的情况下安排支出。

五、其他事项

1.固定资产购置必须列入年度支出预算方可安排购置。购置固定资产需专人管理,符合政府采购条件的报政府采购管理办公室审批,实施采购,需自行采购的,货比三家、综合考察。

2.预算实行统一管理、统一核算。预算一经批准,各部门必须严格执行,并接受有关部门的监督和检查。

3.学校的预算内外经费均纳入学校财务部门统一管理,经费收支实行审批制度。各部门需要使用经费的必须逐层请示汇报到主管领导,经同意后方可购买。

4.各项支出的原始凭证,经审核内容真实合法,符合财务制度规定,并有经办人、验收人和校长签字后方可办理支出,否则财会人员不予报销。

5.财务室于每学期末在教代会上汇报学校经费的收支情况,并接受相关部门的监督检查。

本制度从公布之日起实施,学校以前制定的相关制度同时废止。 本制度解释权属校长室。

国泰君安渭源希望小学

二○○八年八月试行

案例国泰君安证券客户分析与关系管理

整体排版,文中涉及的序号重新编号,所有的图和表都要编号,对照样本补充有关格式上的内容,如摘要;处理文中的红字。

国泰君安证券客户分析与关系管理

任何一种新的管理方式的产生和发展都是与企业的主干业务以及盈利模式的创新密不可分的。券商CRM应用的成败与否,关键就在于能否与业务发展相配合。随着经纪人制度的不断深入,券商对客户的服务越来越具体和人性化,CRM系统对企业的重要性也就日益显露了。

中国国泰君安证券上海总部的CRM系统就是在此背景下开发的。笔者因为长期的客户工作,积累了大量的工作经验,因而参与了该系统开发的部分工作。下面介绍一下该系统的基本情况,并从客户信息挖掘的角度出发,提出一定有实践性的建议。 4.6.1系统使用 系统用户角色

使用系统用户分两种角色:一种是管理员,另一种是经纪人操作员。管理员:可操作系统的权限管理、经纪人信息维护、经纪人业绩考核、综合报表和经纪人业绩监控。管理员按其可操作营业部查看经纪人信息和客户信息。经纪人操作员:可操作系统的经纪人信息查询、客户信息管理和综合报表。经纪人操作员查看经纪人信息和客户信息权限按父经纪人 子

经纪人 客户树状结构,父经纪人可以查看直接客户信息和子经纪人信息、子经纪人客户信息。

系统服务端

启动服务端程序, 输入用户名和密码, 连接到数据库服务器, 以提供经纪人管理及操作平台的登录和使用

.

系统客户端

启动客户端(即本软件经纪人管理操作平台), 输入操作员号和密码, 以登录使用

.

4.6.2权限管理

“权限管理”模块只对管理员进行权限管理,经纪人操作员的权限管理在“经纪人信息维护”模块中管理。

部门维护

维护操作员所属的部门信息,主界面如下:

《添加》增加一条记录

《修改》先修改内容,再点击《修改》保存做过的修改 《删除》删除当前记录 《关闭》退出维护窗口

操作员维护 主界面

维护可登录系统操作员信息。 《登记》:登记一个新的操作员 《修改》:修改操作员信息 《注销》:将操作员标为注销状态 《权限》:设置管理员的可操作菜单权限。 《可操作营业部》:设置管理员的可管理的营业部。

注:经纪人操作员只能在这查看,不能修改任何信息,经纪人操作员的信息维护在经纪人信息维护模块。

a、登记操作员

在主界面按《登记》进入操作员登记界面,如下:

登记信息包括:操作员编号、部门编号、中文姓名、英文姓名、密码、所属营业部、短信类型、号码。

将《系统生成》的勾打上,系统自动生成操作员编号,《系统生成》的勾不打上,必须输入操作员编号,必须是整数,且系统中不存在该操作员编号。

所属营业部表示该操作员的维护工作属于所属营业部的系统管理员。

b、分配权限

在主界面点击《权限》按纽,进入权限分配界面,如下:

分配管理员模块操作权,把勾打上表示有权限,点击《属性》可以进入修改当前选中的模块及其下级模块的启用日期、停用日期、启用时间、停用时间、启用星期。

注:管理员可分配的最大模块权限只能是当前操作员拥有的全部模块权限。

c、可操作营业部

在主界面点击《操作营业部》,进入修改操作员可操作的营业部。

分配管理员的可操作营业部,主要用来限制各级管理员可以操作管理的营业部范围。 注:管理员可分配的可操作营业部只能是当前操作员拥有的全部可操作营业部。

4.6.3经纪人信息维护 经纪人信息管理

功能: 分层次, 多级别管理与操纵经纪人信息. 多层次如下:

总部区域总部营业部服务部客户小组上级经纪人下一级经纪人… 对于每个经纪人结点, 树信息如示:

10001 张三 [100] 表示: 经纪人编号:10001 姓名:张三 使用系统的操作员编号:100

增加客户小组

客户小组作为一个统计单位, 它是一个虚拟经纪人, 添加的信息名称, 联系方式等. 在经纪人树中, 选择结点: 营业部或服务部, 按右键, 弹出菜单, 可以增加客户小组

.

增加经纪人

经纪人作为一个实体, 是证券公司主要的管理对象.

您可以在营业部, 服务部, 或者是客户小组下, 以及上级经纪人名下, 去添加它(他)的从属子纪人.

作为经纪人, 他的内容包括: 经纪人级别, 级别, 部分考核指标(底薪, 上缴比例等);联系方式;经纪人下管理的客户及权重. 如图所示

:

经纪人客户权重关系

首先, 必须知道实际情况是: 经纪人与客户的关系是多对多. 这里, 就通过友好的界面, 易理解的方式来设置, 修改经纪人客户之间的关系. 由于界面容易理解, 如4.3部分上图示.

补充说明如下:

客户分配可按客户编号、客户姓名、客户资产等条件批量转入经纪人名下客户。输入的客户编号是纯客户编号(不包括前面的4位营业部编号), 并且能够自动在前面被0.

一个客户作为一个整体, 为100%. 要被n个经纪人分配, 每个经纪人所占权重就是:0到100%之间, 且相加起来不可大于100%.

经纪人拥有权重, 但对客户的操作还受到权限控制. 目前有:无权, 查询, 操作共三类.

开始计算日期是指这个客户对于他的经纪人的业绩分配按这个日期来计算, 具体请看业绩考核部分的介绍.

根据我们客户的需求, 可以按客户的资产来批量转入, 如图示

:

可以对符合要求的客户, 进行权重设置, 权限设置, 同时, 还对整体设置提供了便捷的操作, 当设置完毕, 按[批量转入], 完成批量转客户的功能.

登记经纪人操作员

本系统的部分模块可以供给经纪人使用, 只要该经纪人登记了操作员的身份

.

经纪人(及操作员)销户

选择你要销户的经纪人, 按右键, 在菜单中选择[销户], 提示

:

完成的操作包括: 注销当前经纪人, 如果该经纪人原来还登记了操作信息, 那么还注销操作员信息.

经纪人转移

实现经纪人从属关系的变更.

注意, 只能在一个营业部内转移经纪人的上下级关系

.

上缴业绩设置

修改当前经纪人要对上级经纪人贡献的比例值(在0与100%之间设置), 如图为

.2(20%).

授权

将经纪人所管辖的客户及拥有的信息权限, 授权给另一个经纪人, 由他代管.

由于要管理客户, 就需要通过本系统部分的经纪人模块来操作, 而要使用本系统, 就需有操作员身份, 因此, 只有已开了操作员的授权经纪人和被授权经纪人, 才能使用授权操作.

在授权操作中, 输入的是操作员编号, 即在树结构中经纪人姓名后面的编号

.

取消授权

当被授权经纪人放假回来, 出差回来, 要自己来管理客户, 自己的客户信息不被共享, 就可以来取消授权.

经纪人升降级

功能: 可以看到各营业部(可操作的营业部)各经纪人和业绩, 原来级别, 考核级别, 考核达标条件. 并可以进行升降级设置, 以及报表打印.

设置升降级

:

礼品登记

功能: 经纪人送礼给客户的信息登记.

登记经纪人客户礼品领取日期、经纪人编号、客户编号、礼品名称、礼品单价、礼品数量、礼品金额、经纪人礼品月摊销金额、摊销月数、已摊销月数。

4.6.4经纪人信息查询 多级经纪人信息

树状结构的经纪人信息, 每个经纪人的基本信息和通讯方式. 详细报表请点击:浏览项目按钮

.

直接子经纪人

功能: 查询当前经纪人的子经纪人信息. 包括姓名, 性质, 上缴业绩比例等信息.

直接客户

功能: 查询当前经纪人的直接客户信息. 包括姓名, 权重, 权限等信息

.

赠送礼品

功能: 查询当前经纪人的给客户赠送礼品的信息. 如图示

:

提成参数

功能: 查询营业部对当前经纪人的考核设置, 如果没有设置特殊提成参数, 那么, 纪人就引用营业部的公共默认参数, 如下图: (引用默认参数).

当前经

奖金结算

功能: 查询当前经纪人的奖金结算情况

.

奖金提取流水

功能: 查询当前经纪人的奖金提取情况

.

提取计算明细

功能: 查询当前经纪人的奖金提取明细情况.您可以选择月份, 也可所有月份来查询;对于每一种类别(提成种类), 有各自的考核项, 在下面的列表就可以看出来:

潜在客户信息

功能: 查询当前经纪人登记的潜在客户信息

.

客户拜访日志

功能: 查询当前经纪人对客户的拜访信息

.

操作日志查询

查询历史操作明细.

您可以加入查询条件: 起末日期, 查询结果显示的字段, 您还可针对操作类型, 操作的营业部, 操作员, 经纪人, 客户来查询. 查询结果通过[打印]按钮实现打印.

按打印按钮, 出现如下打印预览, 您就可以通过打印机输出资料了

:

4.6.5客户信息管理 客户信息维护

1. 功能说明:主要提供给经纪人使用,是经纪人能对自己的直接客户进行客户基本信息

维护、客户联系方式、客户权限及机构客户的信息维护,还包括了客户拜访记录的登记等功能。 2. 操作说明:

用户在进入客户信息管理模块后,先可按一下模糊查询按钮,如果输入条件是空的话,那么查询出来的结果将是该操作员下可以维护的所有客户,并以树状形式显示出来(如图)如果想看该客户的资料,则可点击该客户就可以显示出该客户的详细信息,包括该客户的基本信息、联系方式、账户权限以及客户的拜访记录等信息,如果该客户是机构客户,还可以显示客户的机构信息。

修改客户时,只需输入要修改客户的信息,然后按一下保存按钮,系统会对您的操作进行判断,如果修改成功会给出成功信息,否则给出出错信息。

(图1客户信息维护)

(图2 客户拜访记录)

潜在客户维护

1. 功能说明:提供给经纪人使用,是经纪人对一些潜在的客户(即柜台中没有该客户

的资料的客户)维护,可进行登记、修改、删除等操作。包括对潜在客户的基本信息、联系方式的维护。

2. 操作说明:在进入该模块后,操作员可以点击添加按钮添加潜在客户,系统将为该

客户分配客户号,在输入该客户信息后,点击保存按钮就可以将信息保存。要对潜在客户删除的时候,先选择一个客户,然后点击删除按钮就可以对该客户的信息进行删除操作。(如图)

(图3 潜在客户维护)

客户信息查询

1. 功能说明:可以通过模糊查询,查询到操作员所可以查询到的客户。操作员可以查询

到客户的信息包括:客户的账户信息(客户基本信息、资金信息、股票帐户信息)、客户证券持仓信息、客户证券变动信息、客户资金变动信息、客户账户盈亏信息以及客户的交易量和资产曲线图等。 2. 操作说明:通过模糊查询可以查询到客户。如果想查询操作员所能查询到的所有客户,

则只需不输入查询条件就可以(如图)。想要察看该客户的详细信息,则只需双击该客户就可以弹出该客户的详细信息窗口(如图)

(图4 客户查询)

(图5 客户综合查询)

分配客户交易场所

1. 功能说明:该模块提供给管理员操作员使用。操作员可以通过该模块给客户分配交易

场所,并可以查看每个交易场所的座位使用情况以及客户的座位使用情况。

2. 操作说明:进入该模块后,可以选择营业部,并通过模糊查询查到要分配交易场所的

客户进行交易场所分配。可以不输入查询条件查询该营业部下所有的客户的交易场所分配情况。分配交易场所时候,只需将未分配交易场所的客户用鼠标拖到要分配的交易场所里,并输入要分配的交易场所座位(如果是包月,则要输入包月费用),按下确定按钮就可进行分配。如果想查看交易场所的分配情况,只需选择要查看的交易场所,即可查到该交易场所的名称、类别、座位数、使用座位数及还可以使用的座位数等。如果想查看客户的交易场作分配情况,选择客户,可查到该客户的使用座位数和保月情况。(如图)

(图 交易场所分配)

客户考核集分配

1. 功能说明:该模块提供给管理员操作员使用。操作员可以通过该模块将客户进行分

类,使之归属于各个考核集。并提供按开户时间的批量分配功能。

2. 操作说明:选择营业部,模糊查询客户。然后选择一个客户,选择要分配的考核集,

点击分配按钮就可以了。批量分配:可按开户日期先选出客户,然后选择一个要分配的考核集,点击全部分配就可以。(如图)

(图 客户考核集单个分配)

(图 客户考核集批量分配)

4.6.6经纪人业绩考核

按不同币种分开考核,最后直接算成各个币种的奖金。业绩考核可以分经纪人级别考核佣金、利差和开户数。不设置表示不考核。

经纪人考核参数维护

经纪人考核参数维护主界面如下:

《明细》查看当前考核参数的明细信息 《添加》新增加一条参数 《修改》修改当前考核参数 《删除》删除当前考核参数

a、佣金提成参数设置

点击《添加》进入添加考核参数界面,提成种类为佣金的添加界面如下:

币种和考核集不输表示所有币种、考核集都采用当前考核参数。

起点1有三个输入框,表示佣金达到100或成交量达到10000,按佣金*0.1给提成。如果佣金达到200或成交量达到20000,按佣金*0.2给提成。资产条件不输入表示不考虑资产条件。

b、开户数提成参数设置

点击《添加》进入添加考核参数界面,提成种类为开户数的添加界面如下:

开户数考核不分币种和考核集。

提成为负表示惩罚扣款。上面的参数设置表示,开户数小于10个,扣款(10-开户数)*50。 开户数大于10,奖励(开户数-10)*30

特殊经纪人考核参数维护

设置特殊经纪人的考核参数,设置方法和经纪人考核参数设置相同。只是设置对象是针对经纪人,而不是经纪人级别。特殊经纪人考核参数设置中,设置的参数优先级比较高。

客户利润调整参数设置

设置每月需要调整利润的客户,利润调整数或利润调整比例。主界面如下:

如上:客户0010012896累计给经纪人的佣金将是:净佣金*(1-0.1)-930。 修改时,先找要修改的记录,修改返佣比例,成本金额后,点《修改》按纽。

经纪人应发奖金调整

调整经纪人的某一月份应发奖金数。

调整金额为负表示减少奖金,为正表示增加奖金。

应发奖金表示某经纪人某月的应发奖金,已调整金额表示该月已经调整过的金额。 只有奖金状态为已计算的时候才能调整。

经纪人风险储备金调整

调整经纪人的某月的应发奖金调整为风险储备金,或把风险储备金调整为某月的奖金。

调整金额为负表示减少奖金,为正表示增加奖金。 应发奖金表示某经纪人某月的应发奖金,风险储备金表示某经纪人的累计风险储备金,已调整金额表示该月已经调整过的金额。 只有奖金状态为已计算的时候才能调整。

经纪人奖金结算

每个营业部每个月都要做一个奖金结算,结算以后不能再调整应发奖金和风险储备金。主界面如下:

如果该月的奖金状态不是已计算,就不能做结算。

4.6.7综合报表

所有报表统一币种为人民币,其它币种需要按系统参数表中币种折算参数折算成人民币。折算参数总部统一标准。

系统提供月报表、季度报表、年报表等定期报表外,还提供按自由时间段统计报表。定期报表月末计算后将结果保存数据库,调阅查看响应较快。自由时间段统计报表数据不保存数据库,调阅查看响应较慢。

利润统计报表、考核指标报表计算分按权重和不按权重统计两种。

经纪人利润统计报表

按月统计经纪人利润报表,包括他给营业部创造利润,营业部给他奖金等数据。界面如下图:

其中月份和营业部必须输入,经纪人级别和经纪人组别是可选条件,不输表示不限制。 在列表区单击右键则弹出一个菜单,点击《直接客户》,进入列表中当前经纪人的直接客户利润报表。点击《下级经纪人》,列表中当前经纪人的直接下级经纪人报表。 直接客户利润报表界面如下:

直接下级经纪人利润报表如下:

经纪人考核指标报表

按月统计经纪人的各项指标报表,主界面如下:

其中月份和营业部必须输入,《指标分权重》勾打上,表示客户的指标分权重累计到经纪人上,经纪人级别和经纪人组别是可选条件,不输表示不限制。

在列表区单击右键则弹出一个菜单,点击《直接客户》,进入列表中当前经纪人的直接客户指标报表。点击《下级经纪人》,列表中当前经纪人的直接下级经纪人指标报表。 直接客户指标报表界面如下:

直接下级经纪人的考核指标报表如下:

按交易场所分组考核指标报表

1. 说明:按月统计按交易场所分组的各项指标报表,指标包括:统计期期初资产、统

计期期末资产、平均资产、转入出资金、转入出股票市值、资产增量、资产增长率、盈亏、盈亏率、成交量、资产周转率。(图)

按客户类别分组的各项指标报表

指标包括:统计期期初资产、统计期期末资产、平均资产、转入出资金、转入出股票市值、资产增量、资产增长率、盈亏、盈亏率、成交量、资产周转率。

经纪人奖金、底薪发放报表

按月统计经纪人工资发放情况,进入界面如下:

选择月份,营业部,点击《查询》。

营业部汇总利润月报表

分营业部汇总的经纪人利润和奖金报表。界面如下:

先选择月份,再点击《查询》查询某月份按营业部汇总的利润报表。

营业部汇总指标月报表

分营业部汇总的经纪人指标报表。界面如下:

先选择月份,再点击《查询》查询某月份按营业部汇总的考核指标报表。

4.6.8经纪人业绩监控 经纪人流失率排名

1. 功能说明:计算经纪人直接客户流失情况。管理员可查看它可管理营业部的所有经

纪人。可查到包括经纪人下的当前客户数、新增客户数、销户客户数及流失率等。 2. 操作说明:选择营业部、选择查询时间段,点击查询进行查询。点击打印则可对查

询到的信息打印。还可以选择显示的排名的位数以及顺序。(如图)

(图 客户流失率排名)

客户资产流失排名

1. 功能说明:计算经纪人直接客户资产流失情况。管理员可查看它可管理营业部的所有经纪人。可查到包括经纪人下的资金转入转出、转入转出市值、资金流失、资产流失率等。

2. 操作说明:选择营业部、选择查询时间段,点击查询进行查询。点击打印则可对查

询到的信息打印。还可以选择显示的排名的位数以及顺序。(如图)

(图 客户资产流失率排名)

经纪人利润排名

1. 功能说明:计算经纪人利润情况。管理员可查看它可管理营业部的所有经纪人。可查

到包括经纪人佣金情况等。

2. 操作说明:选择营业部、选择查询时间段,点击查询进行查询。点击打印则可对查询

到的信息打印。还可以选择显示的排名的位数以及顺序。(如图)

( 图 经纪人利润派名)

经纪人交易量排名

1. 功能说明:计算经纪人交易量情况。管理员可查看它可管理营业部的所有经纪人。可

查到包括经纪人交易量情况等。

2. 操作说明:选择营业部、选择查询时间段,点击查询进行查询。点击打印则可对查询

到的信息打印。还可以选择显示的排名的位数以及顺序。(如图)

(图 经纪人交易量排名)

4.6.9系统参数维护 交易场所编码维护

交易场所作为一种资源, 提供给经纪人下客户使用, 用来统计投入产出比, 即这些客户为营业部创造了多少贡献. 在这里, 对编码进行设置.

客户考核集编码维护

对各类客户群的编码维护

.

经纪人级别维护

针对每营业部, 每个级别的达标条件

.

按[设置], 可以设置这些组合条件的关系.

营业部税费维护

1. 功能说明:提供给管理员操作员使用,主要是对营业部的营业税,附加税率以及交易

规费率进行维护。

2. 操作说明:对营业部的营业税、附加税率以及交易规费率进行增、删、改等操作。(如

图)

业务科目维护

1. 功能说明:对业务科目的资金转入转出标志及股票转入转出标出进行维护。

2. 操作说明: 选择一个业务科目,选择资金转入转出标志、股票转入转出标志,点击保

存按钮就可以了。(如图)

案例使用说明:

国泰君安证券客户分析与关系管理

一、教学目的与用途

1.本案例主要适用于《市场营销》。

2.本案例适用于MBA、高年级本科生和全日制研究生的上述课程教学。 3.本案例的教学目标是要求学生掌握顾客(价值)分析的基本方法,关系营销在证券业的应用,以及涉及的相关技术手段(数据挖掘)。

二、启发思考题

1.国泰君安CRM有哪些基本功能,可以对客户进行哪些方面的分析?这对营销决策有何帮助?

2.国泰君安的CRM系统可进行哪些方面的改进?

三、分析思路

教师可以根据自己的教学目标(目的)来灵活使用本案例。这里提出本案例的分析思路,仅供参考。

1.证券业CRM 的基本功能

①客户管理。主要功能有: 客户基本信息; 与此客户相关的基本活动和活动历史; 联系人的选择;订单的输入和跟踪; 建议书和销售合同的生成。

②联系人管理。主要作用包括: 联系人概况的记录、存储和检索: 跟踪同客户的联系, 如时间、类型、简单的描述、任务等, 并可以把相关的文件作为附件;客户的内部机构的设置概况。

③潜在客户管理。主要功能包括: 业务线索的记录、升级和分配; 销售机会的升级和分配; 潜在客户的跟踪。

④销售管理。主要功能包括: 组织和浏览销售信息, 如客户及其

偏好描述、联系人、保证金总额、交易总额、可能投资组合等; 产生各阶段报告, 并给出客户信用及客户潜力等评价信息; 并依此给出战术、策略上的支持。

⑤客户服务。主要功能包括: 搜索和跟踪与某一客户或某一业务相关的事件; 生成事件报告; 服务协议和合同; 订单管理和跟踪;问题及其解决方法的数据库。

⑥呼叫中心。主要功能包括: 报表统计分析; 管理分析工具; 通过传真、电话、电子邮件、打印机等自动进行资料发送。

⑦合作伙伴关系管理。主要功能包括: 对公司数据库信息设置存取权限, 合作伙伴通过标准的Web浏览器以密码登录的方式对客户信息、公司数据库、与渠道活动相关的文档进行存取和更新; 合作伙伴可以方便地存取与销售渠道有关的销售机会信息; 合作伙伴通过浏览器使用销售管理工具和销售机会管理工具, 如销售方法、销售流程等。

2. 客户分析的基本体系

客户关系管理中的信息数据可以分成八大项的指标分析体系。 (1) 客户分类分析

通过一系列可量化的指标对客户群体进行分类, 由此推断哪些客户群是最有可能购买现有产品和服务的客户, 哪些对公司最有价值。例如: 为我们带来利润最大的客户特征是什么, 他们使用证券公司的主要服务方式和操作习惯是什么, 不同客户群体享受公司服务的方式有哪些差别?通过分析, 推断哪些客户对证券公司最有价值并定位目标客户。

① 客户基本分析

以交易行为区分客户, 主要从价值角度分析客户。指标:

客户类型: 按柜台系统内置区分大、中、散户的分布比例、客户代码 市值区间: 按客户资产区间区分, 如: 10、50、100、200 万等等 市场类型: 交易所、证券类型、证券代码 时间: 年、季、月、周、日 ② 客户结构分析

指标: 客户资产总量状况、活跃程度、交易量、手续费、新股认购户和金额、仅存取款无交易、收益率、套牢度、净收益率

贡献度分析: 净手续费、净手续费与净资产的基本比率 ③ 客户群体分类分析

根据客户自身固有属性分析客户, 应用聚类法将客户进行群体分类。 ④ 客户流动情况分析

指标: 增减的客户户数及相关资产量变化、股票数量和市值情况;客户转入/转出/指定/撤消指定的户数、开户/销户户数、市值、客户市值/市值增量曲线等 ⑤ 潜在客户分析

(2) 资金分析

通过资金分析, 找出流出的资金属于谁的客户、什么样的客户、 流出的途径、什么样的钱和多少钱等。 ① 资金流动分析

指标: 资金存入金额、资金取出金额、资金净流入金额、市值变化情况、存取款频度 分析角度: 客户类别、经纪人、市值区间、时间 ② 资金流动角度分析

指标: 资金存取方式——柜台、存折、转帐、股息等; 类型——现金、支票、其他

分析角度: 客户类别、经纪人、市值区间、时间 ③ 资金余额和市值分析

指标: 资金余额、资金户数、总市值、股票市值、持仓比例、盈亏金额、盈亏比例、买空金额和帐户数

分析角度: 客户类别、经纪人、市值区间、时间 ④ 利息管理分析

指标: 应派息数、实派息数、应派息数/资金余额、利率 分析角度: 客户类别、经纪人、市值区间、时间

提供了解交易业绩的方法, 包括总交易, 组合交易(比如将几种服务合并成一种服务形式向客户交易, 或跨地区的交易) , 新产品的交易,向老客户进行的交易业绩等。本分析同时会提供客户忠诚度的指标,从而能够了解哪些类型的交易对特定的一类或几类客户是最有效的,帮助归纳未来交易证券公司的产品和服务的(应具备的) 基本特征。例如: 使用电话委托、直接柜台交易、网上交易等方式的客户比例和主要特征, 不同交易渠道产生的利润和运行成本。

① 交易汇总分析

分析时间序列的交易汇总信息, 并且统计公司不同部门的交易情况, 通过多个角度分析。

② 交易分析

分析指标: 买入笔数、股数、金额、市场占有率卖出笔数、股数、金额、市场占有率买卖笔数、股数、金额、市场占有率手续费金额、净收入手续费、手续费折扣金额、单费收入 分析角度: 证券类型、客户类别、经纪人、委托方式、市值区间、时间 ③ 交易/客户满意度分析

用于分析成功和失败的交易的关系和问题, 从而对未来的促销活动有借鉴作用。 ④ 客户忠诚度分析

分析证券产品的使用和频度以及客户选择产品和服务的模式 ⑤ 客户对服务和产品作出反应的特征分析

找出哪些拥有一种或几种证券产品的客户的特征, 同时找出具有同样特征的但是却没有拥有相似产品或服务的客户, 即是找出具有同样的客户特点而没有相似行为的客户, 从而对交易活动有一个较明确的指导意义。

⑥ 交易/组织效能(业绩) 分析

报告一个证券公司(部门) 中有关效率最高和最低的部门或渠道 的有关情况。

【国泰君安睿智版“概念板块”77个】名词解释

【国泰君安睿智版“概念板块”77个】名词解释

通达信88

CBN长三

CBN珠三

CBN环渤

海峡西岸

成渝特区

武汉规划

皖江区域

长株潭

黄河三角

陕甘宁

图们江

ST板块

次新股

含H股

含B股

含可转债

ETF基金

军工航天

稀缺资源

新能源

3G概念

IPV6概念

循环经济

低碳经济

黄金概念

智能电网

三网融合

物联网

迪士尼

创投概念

股权激励

资产注入

出口退税

参股金融

铁路基建

核电核能

太阳能

多晶硅

锂电池 稀土永磁 触摸屏 水利建设 整体上市 外资背景 卫星导航 云计算 电子支付 新三板 海工装备 海水淡化 保障房 涉矿概念 页岩气

生物疫苗 文化振兴 节能环保 金融改革 自贸区 宽带提速 高端装备 食品安全 高校背景 奢侈品 三沙概念 碳纤维 生物燃料 3D打印 内贸规划 苹果概念 摘帽概念 重组概念

地热能 生物育种 安防服务 建筑节能 智能交通

分页:12 3

Tags:概念技能名词解释  名词解释前科学概念  版面构成名词解释  本我名词解释  自我名词解释  管理名词解释  要约名词解释  经济名词解释  名词解释位  名词解释需要  能力名词 

猜你喜欢

搜索
网站分类
标签列表
后台-系统设置-扩展变量-手机广告-栏目/内容页底部